机构预警：若海峡运输僵局持续，四季度油价或升至140美元
近几个月，国际原油市场在多空因素交织下持续震荡，交易逻辑主要围绕两条主线展开。一方面，地区局势偏紧，霍尔木兹海峡航运受到明显制约，全球石油供应链面临压力；另一方面，市场一直存在相关方达成和解的预期，希望积压在波斯湾地区的原油和成品油资源能够逐步释放。
持续五个多月的博弈令油价频繁波动，目前海峡通航仍未恢复，同时全球库存持续下降，原油市场正逐步接近供需平衡的关键节点，四季度价格存在明显上行动能。
相关方博弈陷入僵局，市场情绪波动加剧
本轮博弈过程中，多轮谈判拉锯、航运受阻、出口限制以及相关方的多次强硬表态，令油价高频涨跌。当前霍尔木兹海峡的原油通行量降至两个月低位，市场供需关系依然偏紧。
周三亚洲交易时段早盘，相关方面围绕海峡控制权发表对立言论，布伦特原油价格一度突破每桶89美元。有消息称，在外部压力缓解、相关诉求获得回应之前，海峡通行难以恢复。此前一天，另一方宣称已完全掌控海峡通行权。对立言论令市场不确定性明显升温，同时市场担忧高油价可能抑制终端需求，周四亚洲交易时段早盘油价小幅回调。
当前市场短期波动更多受外部消息面情绪影响，实物市场的结构性偏紧趋势却被有所低估。自相关局势发生变化以来，市场反复交易海峡恢复通航的利好预期，但实际供需基本面已在逐步转变。此前，多国释放战略石油储备、亚洲主要经济体二季度进口量偏低，加上初期海上浮仓库存较为充足，这些因素暂时缓解了供应压力，也令原油期货价格未刷新历史高位。而随着储备释放接近尾声，亚洲主要经济体的采购力度重新走高，市场缓冲空间已明显收窄。
成品油供需矛盾突出，紧张程度高于原油市场
与原油市场相比，全球成品油市场的供需矛盾更为突出。受部分产区炼油设施运行不稳影响，裂解价差与炼油利润走高，大西洋盆地炼油盈利水平升至历史高位。
盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森（Ole Hansen）表示，近期原油价格受消息面影响波动较多，但真正的供应紧张集中在柴油、瓦斯油和航空煤油等中间馏分油品种，成品油供需缺口比原油市场更加明显。
国际能源署（IEA）本周发布的石油市场报告也印证了这一趋势。报告显示，7月全球炼油加工量环比小幅回升，但同比仍明显下降，现有闲置产能难以补足成品油供应缺口。虽然北美地区7月成品油出口同比增幅明显，但受部分产区成品油出口减少影响，全球成品油海运贸易总量大幅萎缩。IEA同时提醒，全球库存缓冲正在快速消耗，年底市场重回过剩的预期面临较大不确定性，尽快恢复霍尔木兹海峡通航的紧迫性持续上升。
机构预计四季度油价上行，高波动状态或将延续
多家机构预计，若海峡通行僵局延续，原油市场可能在四季度初迎来供需临界点。
凯投宏观高级气候与大宗商品经济学家基兰·汤姆金斯（Kieran Tompkins）表示，经合组织国家石油库存持续快速消化，叠加海峡通行受限，四季度初油价大概率明显上行，参照历史行情，价格有望达到每桶120至140美元。
能源视角咨询公司创始人兼研究总监阿姆丽塔·森（Amrita Sen）表示，从基本面看，原油市场的看涨逻辑已更加扎实。
奥勒·汉森补充认为，在霍尔木兹海峡恢复通航、油气产能明显修复之前，油价高波动可能成为常态，馏分油价格走势与期货曲线变化将持续反映全球能源市场的紧张程度。
结语
整体来看，当前原油市场情绪趋于谨慎，但供需基本面持续收紧，成品油短缺问题尤为突出。相关方博弈僵局未解、库存缓冲不断消耗、炼油产能受限等多重因素叠加，令四季度油价上行风险继续积累，后续地区局势变化仍将主导国际油价走向。
布伦特原油DLSM外汇连续日线图
北京时间8月14日11:09 布伦特原油连续 报 87.03 美元/桶