金价回调带动亚洲大国6月黄金进口量攀升
国际金价阶段性走低，提升了实物黄金的配置价值。作为全球规模最大的实物黄金市场，亚洲大国6月黄金进口量达到173吨，创下2024年3月以来的新高，并且实现了连续三个月的环比增长。
在价格相对便宜以及本国货币走强的背景下，不少居民选择在价格低位进行布局。商业银行也积极利用进口配额补充库存，这为黄金积存业务和零售金条销售提供了有力支撑。从前5个月的数据来看，进口规模同比大幅增加，国内外金价的正向价差持续刺激进口活动。展望未来，珠宝行业的库存补充需求有望为实物黄金需求提供支撑，该国实物黄金的购买需求仍具韧性。
6月进口数据表现突出，多重因素推动采购量增长
根据海关发布的数据，6月亚洲大国的黄金进口量约为173吨，高于5月的163吨，连续第三个月增长，并刷新了两年来的月度高点。
从市场行情来看，国际金价出现回调，加上该国货币的升值，共同降低了国内购买黄金的成本。这吸引了大量投资者进行逢低布局；同时，国内商业银行也主动抓住这个窗口期，充分利用黄金进口配额来增加实物黄金储备。
新的黄金进口许可机制于6月1日正式实施，这也促使银行加快了手中存量额度的消耗速度，进一步推高了当月的进口总量。
零售购买与银行补库共同驱动需求
锦瑞期货的分析师吴梓杰指出，投资者在价格较低时进行吸纳是需求回暖的重要动力。商业银行持续扩充库存，一方面是为线下的零售金条销售和黄金积存业务提供实物支持；另一方面也是储备安全库存，以应对未来可能出现的需求增长。
黄金积存业务允许个人以小额分批的方式买入黄金，这已成为该国散户配置实物黄金的主流方式，持续带动稳定的增量需求。
该国的黄金进口实行配额管理制度，银行必须持有央行发放的进口许可，配额管控较为严格，额度的使用节奏会直接影响每月的进口量。
4月与5月进口量持续走高
本轮进口回暖趋势自4月开始，数据逐步攀升。
4月，亚洲大国的黄金净进口量为157吨，环比增长10%，同比上涨40%。这主要受益于国内金价相对国际金价的升水效应，套利需求与实物采购需求同步升温。
5月，进口量进一步提升至163吨，创下两年多来的新高。
截至5月，年内累计进口黄金692吨，较去年同期大幅增长76%。广州南方黄金市场研究院的分析认为，实物金条需求和居民的黄金积存业务是拉动进口量走高的核心力量。
珠宝行业进入库存补充周期
世界黄金协会在亚洲大国的研究主管贾瑞分析认为，此前支撑进口增长的国内外金价价差逻辑仍值得持续关注。从季节性角度看，前期黄金珠宝消费相对偏弱，行业正逐步开启库存补充周期，后续珠宝的实物需求有望保持平稳。
短期来看，国际金价的波动仍会持续影响居民的购金意愿，但该国实物黄金的韧性将持续成为金价的重要底部支撑。
总结
国际金价回调为逢低配置提供了窗口，带动亚洲大国黄金进口量连续走高，6月进口量创下两年新高。本轮进口增长由居民的逢低买入和商业银行补充库存共同推动，黄金积存与实物金条的需求旺盛，国内外金价的正向价差持续刺激进口。前5个月的进口规模同比大幅增长，充分凸显了国内实物黄金的强劲需求。
展望未来，珠宝行业的库存补充有望稳住实物消费，该国持续旺盛的实物购买需求，将为国际金价提供重要支撑。
现货黄金日线图
北京时间7月27日11:28 现货黄金 报 4086.91 美元/盎司