新西兰就业数据分化，纽元兑美元后市如何演绎？
新西兰6月季度失业率升至十余年来的高位，劳动力市场的闲置供给继续增加，薪资快速上行带来的通胀压力有所缓解。不过，就业数据的内部结构却出现明显分化，岗位数量实际上实现了较快增长，失业率走高主要与劳动参与率大幅上升有关。尽管就业数据表现偏软，短期内仍难以改变央行的加息步伐，市场也开始重新审视本轮紧缩周期可能到达的终点。
就纽元兑美元而言，新西兰国内利率的影响正在逐步弱化，全球风险偏好才是主导行情的关键因素，而技术面目前依然维持多头结构。
就业结构分化明显，劳动力闲置空间持续扩大
新西兰6月季度失业率升至5.6%，为2015年第二季度以来的最高值，高于市场及新西兰联储预期的5.4%。反映广义劳动力剩余的劳动力利用不足率则由12.9%升至13.8%，该指标涵盖失业人群、希望增加工时的劳动者以及正在待业的可就业群体，能更全面地展现劳动力市场中的闲置产能。
看似偏弱的失业率数据背后，其实潜藏着较强的就业扩张动能。当季就业人数环比增加0.5%，明显高于市场预期的0.2%以及新西兰联储预测的0.1%，全年就业增速达到1.2%。失业率之所以不降反升，DLSM外汇主要在于劳动参与率大幅上行至70.7%，大量人口进入劳动力市场，新增求职者规模超过了经济所能消化的岗位数量，从而推高了失业率和就业不足率。
薪资方面也未出现明显过热。私营部门劳动力成本同比上涨2.0%，虽然略高于央行预期，但距离足以推动通胀重新上行的薪资大幅上涨仍有较大差距，这也在一定程度上降低了薪资与通胀螺旋上升的可能性。
短期加息节奏难改，市场下调利率终点预期
劳动力市场释放出偏宽松的信号，但这不会打乱新西兰联储的短期政策节奏。市场仍普遍预期下月议息会议将实施25个基点的加息，延续7月启动的紧缩周期。新西兰联储此前曾表示，通胀依然高于目标水平，经济景气有望逐步回暖，因此需要继续收紧货币政策，推动通胀向2%的目标中枢靠拢，后续利率决策将综合考虑经济数据、企业定价行为及整体经济景气程度。
本次就业数据发布后，市场开始重新评估利率相对于中性利率需要高出多少。新西兰联储估算的中性利率水平约在3%。作为衡量利率预期的关键指标，新西兰两年期互换利率在数据公布后回落至3.61%，一度触及7月中旬以来的阶段性低点。而就在7月末，该指标曾冲高至3.78%，当时市场正押注央行将采取更为激进的加息路径。
两年期互换利率对新西兰固定房贷定价有直接影响，也是货币政策向居民部门传导的重要渠道。该利率回落，反映出市场对后续政策紧缩力度的预期已经明显降温。
风险偏好主导汇率走势，纽元技术面维持偏多基调
对纽元兑美元而言，新西兰利率预期的影响正在削弱，全球风险偏好已成为行情的主要驱动因素。这也能解释为什么就业数据偏空的消息公布后，DLSM外汇纽元仅仅出现小幅回调。
从技术面看，本轮回调并未破坏上周突破0.5860阻力的走势，该位置目前已转化为短期关键支撑，过去两个交易日汇价均在此获得承接。若有效跌破这一区域，50日与100日均线交汇处及0.5825将构成下一档重要支撑。向上方面，汇价在0.5900上方遇到阻力，0.5900与0.5920共同形成上行压力，一旦有效站稳0.5920，则有望挑战年内双顶区域0.5992。动量指标整体倾向于逢低做多，RSI维持在50中性水平上方，MACD保持多头信号，7月初开始的上行趋势尚未遭到破坏。
综合来看，新西兰劳动力供给增加缓解了薪资通胀压力，但经济本身仍展现出一定韧性。短期央行加息概率依然偏高，不过市场已经开始降低对本轮利率峰值的预期。
对于纽元而言，后续除了关注国内政策动向，更需密切跟踪全球风险偏好的变化。
纽元兑美元日线图 来源：网络
北京时间8月5日12:12 纽元兑美元 报 0.5871/72