高盛预计美联储9月按兵不动 市场加息预期或回吐
高盛首席经济学家哈祖斯表示，尽管美联储主席沃什上周五（8月28日）在杰克逊霍尔研讨会上的发言偏于鹰派，但该机构仍维持美联储9月维持利率不变的判断。哈祖斯指出，沃什表态虽为9月加息留出空间，不过前提条件是8月CPI与PPI数据意外走强。高盛预计核心CPI和核心PCE环比涨幅约0.2%，这一水平与近期通胀趋势基本吻合，还不足以触发加息。
高盛：DLSM官网沃什表态虽鹰派 加息门槛尚未达到
哈祖斯在客户报告中提到，美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔研讨会上的讲话，是他上任以来立场最鲜明的一次鹰派表态。沃什强调，美联储目前的首要任务是推动基础通胀以明确且足够快的速度回到2%目标，否则“仍有工作要做”。他承认今夏PCE与CPI数据好于预期，但也指出这些数据尚未表明基础通胀趋势出现实质性改善，部分商品和服务价格涨幅仍明显高于疫情前水平。
哈祖斯认为，这一表态框架为9月加息提供了理论可能，但触发条件相当严格：只有即将公布的8月CPI与PPI数据意外上行，才有望推动政策调整。
高盛自身预计核心CPI和核心PCE环比涨幅均在0.2%左右，与近期的通胀趋势大体相同，因此短期内加息门槛并未真正触及。
沃什讲话后，市场加息预期一度快速上升，但高盛提醒投资者，沃什并未给出明确的前瞻指引，后续政策仍高度依赖经济数据的进一步验证。
高盛预计8月通胀温和 9月按兵不动仍是基准情景
基于对8月通胀数据的谨慎判断，高盛继续将9月FOMC会议维持利率不变作为基准预期。
高盛预计，8月核心CPI与核心PCE环比涨幅均在0.2%左右，这一节奏与近期通胀趋势相契合，尚未达到沃什发言中暗示的“基础通胀未有实质改善”的加息触发条件。
哈祖斯指出，如果实际数据与这一温和预期相符，市场因沃什鹰派讲话而迅速抬升的加息定价可能显得为时过早。相较讲话本身，8月CPI与PPI报告才是影响9月利率决定的关键变量。
高盛进一步强调，沃什虽然释放出偏紧的政策信号，并重申2%通胀目标保持不变，但并未确定具体政策路径，最终行动仍将取决于金融环境和就业市场的整体评估。如果通胀继续温和，美联储更可能选择观望而非急于加息，以免过早收紧对经济带来额外压力。
美元指数：政策预期与数据表现博弈
高盛对美联储9月按兵不动的判断，与沃什偏鹰讲话后市场迅速升温的加息预期形成了鲜明对比。
一方面，沃什讲话后市场将9月加息概率抬升至60%左右，为美元带来短线支撑，美元指数上周五守在99.00附近。另一方面，如果高盛判断准确——8月CPI与PPI数据表现温和（核心CPI和核心PCE环比涨幅约0.2%），市场加息预期便可能回吐，美元指数或向98.50一线回落。
高盛的分析暗示，沃什的偏鹰措辞本身不足以推动美联储在9月采取行动，实际决策将高度依赖接下来两周的通胀数据。这意味着，美元指数在9月会议之前可能呈现“上有压力、下有支撑”的震荡格局——上行受制于机构对加息门槛的评估，下行则获得偏鹰政策预期的支撑。
此外，如果8月通胀数据温和，美债收益率可能回吐部分涨幅，从而弱化美元在利差方面的吸引力；如果数据意外走高，则可能验证沃什的鹰派框架并进一步推升加息预期，美元指数或反弹至99.50-99.80区间。
因此，8月CPI与PPI数据才是决定美元指数短期走势的关键催化剂，而非沃什的讲话本身。在数据公布之前，美元指数预计将在99.50附近震荡整理。
截至北京时间8月31日9:46，美元指数报99.56。