高盛经济学家：美国CPI温和就业降温加息不必要
北京时间周三晚间20:30，美国7月CPI数据即将发布，这份报告的分量远超以往，可能成为美联储9月利率决策的重要参考。
高盛首席经济学家兼全球投资研究主管哈祖斯在近日的一次媒体采访中表示，预计7月CPI读数将与6月温和表现类似，整体CPI环比约0.05%，核心CPI约0.19%，均与市场预期持平或略低。
哈祖斯明确表示，高盛预测年内无需再加息，认为租金和工资通胀持续降温等自然下行力量使进一步紧缩不再必要。尽管美联储官员暗示可能调整首选通胀指标，但哈祖斯仍预计核心PCE将继续作为美联储的主要关注焦点。
CPI预测：温和读数料进一步印证放缓趋势
哈祖斯预计7月CPI将显示整体环比约0.05%、核心约0.19%的温和读数，与市场共识一致或略低。这有望印证始于6月的通胀放缓趋势，若得到验证，将在一定程度上减轻美联储9月会议前的决策压力。
哈祖斯认为，2026年前五个月通胀表现高于预期，主要源于几个暂时性因素：关税传导效应、油价上调对整体指数的推动，以及世界杯赛事带来的相关影响。
他谈到，关税的月度传导效应已基本结束，但同比影响仍为核心PCE通胀率贡献约0.7个百分点，目前核心PCE年率为3.3%。
他预计这一关税拖累效应将在未来6至12个月内逐步减弱至零。
劳动力市场：高盛大幅下调就业趋势预估
7月非农就业报告显示就业人数减少2.3万，明显低于市场预期的增长8万，这促使高盛将月度就业增长趋势的预估从此前的约7.5万大幅下调至约5000人。
哈祖斯解释，这一数字是综合考虑过去三个月的平均薪资数据和过去九个月的家庭调查就业数据后得出的，之所以选择更长的观察窗口，是因为家庭调查数据存在较大统计噪音，这样有助于从月度波动中提取潜在趋势。这一明显下调反映出劳动力市场在月度波动表象之下，降温迹象正在逐步显现。
政策展望：年内无需加息
哈祖斯在访谈中明确表示，高盛预测年内不会再有加息。
在他看来，租金和工资通胀持续降温等自然下行力量，已使进一步收紧政策显得不必要，但同时他也承认，加息的可能性仍然存在。
关于美联储可能调整通胀指标的问题，哈祖斯表示他仍预计核心PCE将继续作为美联储的主要关注焦点，即使进入2027年及以后。
他认为美联储官员关于可能改变指标的言论，仍留有进一步解读空间，需要更多澄清。
关于2%通胀目标本身，哈祖斯赞同美联储官员的坚定表态，认为2%仍是“正确的数字”，并表示长期偏离几个百分点的现象，例如疫情前二十年通胀平均保持在1.6%-1.7%的水平，并不会构成严重问题。
经济前景：增长稳健但通胀仍需关注
在被问及美国经济整体状况时，哈祖斯表示目前“相当不错”，他预计未来一到两年美国GDP增长在2%至2.5%之间，与经济的可持续长期趋势基本一致，失业率处于低位且保持稳定。
不过他也承认，通胀依然是过去五年价格持续增长之后需要重点解决的问题。同时，他对美国经济到2027年仍处于通往更理想通胀水平的轨道上抱有信心，尽管这一过程所需的时间比最初预期要长一些。
总结
高盛首席经济学家哈祖斯预计7月CPI将温和，整体环比约0.05%、核心约0.19%，与6月放缓趋势一致。
他将2026年前五个月通胀高于预期归因于关税传导、油价和世界杯赛事等暂时性因素，并认为这些因素正在减弱。同时，高盛已将月度就业趋势预估大幅下调至约5000人，显示劳动力市场降温势头较为明显。
哈祖斯明确表示，高盛预测年内无需再加息，租金和工资通胀的持续降温使得进一步紧缩不再必要。他对美国经济总体持乐观态度，但也承认通胀仍是过去五年中需要持续关注的议题。即将公布的CPI数据，将对这一判断作出验证或修正。