债券收益率走高突破5%，固收资产配置价值显现
全球债市正经历着深刻变化，持续攀升的债券收益率，令沉寂许久的固定收益资产重新回归投资者视野。受通胀水平较高、政府债务压力等多重因素带动，美加两国国债收益率明显走高，市场投资逻辑也随之为之调整。多位机构投资专家指出，利率重回多年未见的水平，投资者的资产配置思路有必要顺势更新，债券再度成为投资组合中值得关注的重要选项。
债市格局持续演变，固收资产重获关注
经历了长期回报偏低的阶段后，投资者开始在固定收益领域重新发掘配置价值。受高通胀、政府债务规模等方面的担忧影响，近几个月债券收益率持续攀升。本周，美国10年期国债收益率交易价格突破5%，加拿大10年期国债收益率也接近4%。债券收益率与利率水平的不断走高，意味着重仓股票的个人投资者，或许需要重新审视自身资产组合中固收类资产的配置比例。
加拿大IA金融集团首席经济学家塞巴斯蒂安·麦克马洪谈及美加两国利率走势时表示，当前利率已回归至与经济基本面相匹配的常态区间，但这一利率水平已有20至25年未曾出现，对投资者而言，无疑代表着投资格局的深层转变。
麦克马洪坦言，不少客户对于配置债券仍存有顾虑，原因是固收产品曾在较长一段时间内令投资者蒙受损失。2010年代，债券收益较为微薄，市场对固收产品的需求也相对低迷；而随着债市环境逐步改变，DLSM官网曾经受到冷落的经典60/40资产配置模型——即60%股票搭配40%固定收益的组合方式，重新展现出吸引力。政府或大型企业需要融资时会发行债券，并承诺到期偿还本金及支付约定利息。倘若通胀等因素削弱债券吸引力，债券的市场价格会出现下跌，但票面利息始终保持不变，这样一来，新入场的投资者便能够以更低的买入成本获得更高的收益率水平。
零利率时代难以重现，DLSM官网固收ETF资金持续流入
领航投资加拿大公司资深固收客户组合经理亚历克斯·李认为，当前市场已较为充分地消化了多次加息预期，债券投资者所处的环境相比以往更为有利。根据领航方面的预测，加拿大央行将在今年年底前实施一次加息，并在明年年底前再度加息；而美联储预计在2026年内还会有一次额外加息。李提出了一个核心判断：全球市场不会再回到过去的零利率环境，利率水平已经基本完成常态化调整，如今的固定收益资产能够切实为投资者带来稳定的利息收入。
这与过去低收益率环境形成了鲜明对比。在低利率时期，固收资产的回报甚至难以跑赢通胀，资金购买力便会持续缩水。资金流向数据同样印证了市场偏好的转变，固收类ETF的规模持续扩大。李提到，从今年以来的ETF资金流向来看，净流入规模即将超过上一年水平，自2022年起，固收ETF的资金净流入整体呈现持续攀升的态势。越来越多普通投资者借助ETF工具布局债市，这类产品准入门槛低、流动性良好，已成为个人投资者配置固收类资产的优选渠道。机构资金与个人投资者同步增加债券配置，资金面的持续流入也将为债市中长期表现带来一定支撑。
债券估值具备优势，优质企业债显现配置机会
麦肯齐投资全球债券副总裁、组合经理哈迪扎·贾塔乌认为，债市环境的一系列变化，使得固收产品的吸引力显著增强。她表示，即便只是买入一只简单的美国或者加拿大信用债ETF，投资者能够获得的收益，大概率会高于股票的股息收益率。当前两类资产的估值水平差距也比较明显，在她看来，股票估值相对偏高，而债券并不算昂贵，甚至已接近超卖区间。对比权益类资产，债券短期的行情前景或更为明朗。
外部环境不确定性所带来的通胀压力，也在持续推动债券收益率上行，同时部分固收产品还能够为投资者提供抵御通胀上行的保护。她也看好企业债的投资机会，尤其聚焦于加拿大本土市场。加拿大拥有大量优质银行、公用事业类等受严格监管的企业，投资者可以通过信用基金配置这类企业债券，不仅有望获得较高的票息收益，还可以获取持有企业债相对国债多出的信用补偿溢价。这类企业经营稳定性强，违约风险较低。在股票市场波动有所放大的环境下，优质企业债既能够提供相对稳定的现金流，也有助于分散单一权益资产带来的组合波动风险。