新闻资讯

8月7日（周五），马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货盘中表现偏弱，基准2026年10月合约下跌8林吉特，收于每吨4678林吉特。尽管当日收跌，该合约本周仍录得约0.54%的涨幅，为过去五周内第四次周线上涨。截至当前，棕榈油期货年内累计涨幅已达15.26%。

库存预期与出口疲软构成短期压制

周五盘面走弱主要受两方面因素牵制。Kenanga Futures分析师分析称，在马来西亚棕榈油局（MPOB）关键供需数据发布之前，市场交易心态谨慎，对棕榈油库存趋于增加的判断持续压制价格。该机构评估认为，10月合约短线支撑参考4650林吉特，上方阻力参考4740林吉特，目前价格运行于该区间中段，期价若要形成方向性突破，仍需等待基本面信号进一步确认。

Sunvin Group商品研究主管Anilkumar Bagani亦认为，毛棕榈油期货回落与马来西亚棕榈油库存上升的预期以及远期销售遇冷有关。

马来西亚棕榈油局将于北京时间8月10日（周一）公布7月供需数据。行业调查显示，分析师平均预计7月末马来西亚棕榈油库存为261万吨，环比增长2.5%，若实现将是库存连续第四个月走高，并刷新2月以来高点。此外，7月毛棕榈油产量预计环比增加7.4%至176万吨，为连续第二个月增长，这与东南亚6月至10月传统生产旺季的规律基本吻合；7月棕榈油产品出口预计环比增长14.8%至138.2万吨，同样连续第二个月回升。

由于产量增速高于需求增速，即便出口端表现亮眼，库存仍将升至五个月高位。这说明市场交易核心正由供给端逐步转向库存累积的现实压力——近月合约不易获得有效利多支撑，盘面上方持续受到压制。

出口数据初显疲态，8月上旬需求存疑

船运调查机构发布的出口数据进一步加重了市场对需求端的忧虑。ITS统计显示，8月1日至5日马来西亚棕榈油出口量为114860吨，较上月同期的200832吨大幅下降42.81%。虽然8月1日至10日的完整出口数据将于8月10日与MPOB月报同日公布，但月初显著缩量已促使交易商重新衡量8月整体出口走向。

这一结果与7月的强劲表现形成强烈反差——7月全月棕榈油出口环比增长12.1%至19.5%。月初出口明显下滑，或反映出印度节前集中备货已阶段性收尾，8月需求能否延续高位仍有较大变数。DLSM接下来一周，交易商需重点留意8月1日至10日的出口数据，该数据将成为评估8月供需结构的重要参考。

原油走强与外部DLSM市场提供底部支撑

尽管基本面压力明显，市场仍存在支撑因素。周五亚洲交易时段，国际原油价格震荡走强，ICE布伦特原油期货上涨0.94美元，报83.43美元/桶。油价的强势表现使棕榈油作为生物柴油原料的吸引力得到增强。

与此同时，其他油脂品种表现有所分化。芝加哥期货交易所豆油期货上涨0.25%，大商所9月豆油合约上涨18元，报8429元/吨；9月棕榈油合约则下跌43元，报9341元/吨。林吉特兑美元汇率小幅走软0.02%，报1美元兑4.0880林吉特，对持有外币的海外买家而言，以林吉特计价的棕榈油价格相对更具吸引力。

天气升水与远月预期：多空逻辑的深层分化

当前棕榈油市场的多空判断分歧明显。短期压力较为确定：产区进入季节性增产阶段、库存持续累积、国内港口库存保持高位。6月至10月为东南亚传统增产周期，SPPOMA数据显示7月马来西亚棕榈油产量维持恢复势头，鲜果串产出平稳增长。印尼产量也处于高位，两大主产国供给持续释放，令近月合约持续承压。

然而，远期逻辑则明显不同。中等强度的厄尔尼诺现象持续影响东南亚产区，马来西亚主产区降雨量低于多年平均水平，高温干燥天气延续。按历史规律，厄尔尼诺会令四季度东南亚棕榈主产区维持高温少雨状态，而油棕根系较浅，对水分变化较为敏感，产量反应通常存在8至12个月的滞后。因此，当前的干旱暂时不会直接转化为当期产量下降，更多是抬高远月的减产估值。若7月至8月干旱程度进一步加重，市场对2027年上半年产出缩减的预期可能继续上调。

总体来看，当前棕榈油市场正处于“弱现实、强预期”的典型格局之中——资金持续在远月合约上交易天气升水，而近月合约缺乏实质利好支撑。盘面保持近弱远强结构，短期以宽幅区间震荡为主。

【常见问题解答】

问：为什么棕榈油周五收跌，而周线仍能保持上涨？

答：周五走弱主要受到库存累积预期及月初出口明显下滑的拖累，交易商在MPOB月报出炉前保持观望。不过，本周前期原油价格走强以及竞品油脂上涨形成带动，合约一度升至4704林吉特，最终全周仍录得上涨，为近五周内的第四次周度收阳。

问：市场对MPOB 7月报告有何预期？

答：调查显示，分析师平均预计7月库存环比增长2.5%至261万吨，将创五个月新高；产量环比增长7.4%至176万吨；出口环比增长14.8%至138万吨。报告定于北京时间8月10日中午公布。

问：8月上旬出口数据为何出现明显回落？

答：ITS数据显示8月1日至5日出口环比下降42.8%。此前7月印度节日前集中补库拉高了基数，8月初采购节奏放缓属于阶段性调整。不过，降幅较为显著，仍引发市场对8月整体出口的担忧；8月1日至10日完整数据将于8月10日公布。

问：为什么厄尔尼诺对棕榈油价格的影响存在不同看法？

答：当前干旱不会立刻造成产量减少，油棕对气候变化的响应存在约8至12个月的滞后。因此短期仍面临增产和累库的现实压制，而减产预期更多体现在远月合约的天气升水之中，由此形成“近弱远强”的价差结构。

问：判断棕榈油短期走势应关注哪些核心指标？

答：可重点跟踪三项指标：一是8月10日MPOB月报数据与市场预期的吻合度；二是8月1日至10日出口数据的实际表现；三是原油价格变动对生物柴油需求预期的传导效应。Kenanga Futures认为，当前价格运行于4650至4740林吉特区间中段，方向性突破仍需等待基本面信号进一步清晰。