地缘局势扰动市场 贵金属板块承压下行
周一（6月1日）美盘时段，全球贵金属市场整体走弱，黄金、白银同步收跌，此前市场普遍关注的避险逻辑并未发挥效应，双重资产受到多重利空因素共振压制。现货黄金盘中报价区间为每盎司4455至4506美元，日内跌幅约0.72%-2.1%，盘中直接跌破4500美元关键整数关口；纽约期金盘中报每盎司4495.30美元，日内跌幅达2.1%。现货白银跟随黄金走势震荡下行，盘中报每盎司74.62美元，日内跌幅0.95%，整体弱势格局较为明显。
从年内整体走势来看，黄金自1月底创下约5600美元历史高点后，价格持续回落，目前累计跌幅已接近20%；而自国际市场出现地缘紧张因素以来，黄金下跌幅度超过15%。白银同步联动黄金走低，同样终结前期震荡整理态势，年内上行空间基本被全部回吐。
基本面分析
近期国际地缘局势仍是影响贵金属市场走势的主要变量，也是间接压制金银价格的重要诱因。上周末，部分区域摩擦有所升级，相关方面采取了一些军事行动；而另一方也进行了回应，整体氛围趋于紧张。
外交层面，有关各方在核计划、制裁解除及关键海域管控等核心议题上分歧依然较大，谈判短期内难以取得突破。与此同时，区域内另一方的行动使得沟通渠道暂时中断，矛盾进一步固化。受局势影响，相关海域的通航能力出现明显下滑，冲突前该海域日均通行船只数量较多，但目前数量大幅减少，全球能源供应链承受一定压力。凯投资本首席市场经济学家乔纳斯·戈尔特曼表示，目前市场仅预判该海域后续有恢复正常通航的可能性，但短期僵局难以打破。
地缘因素引发的避险资金并未流入贵金属市场，而是集中涌入美元资产，推动美元指数持续走强，对黄金、白银形成双重直接压制。与此同时，10年期美国国债收益率稳定维持在4.5%附近高位，金银均属于无收益类资产，高利率环境加大了投资者持仓的机会成本，市场抛售意愿有所加剧。
货币政策预期层面，CME FedWatch工具数据显示，市场预判美联储12月会议加息25个基点的概率约40%。叠加美国多项经济数据表现超预期，市场短期降息预期彻底降温。盛宝银行分析师Ole Hansen对此解读称，本轮通胀上涨由能源供给缺口驱动，该特殊环境会同步推高美元汇率与美债收益率，而非传统模式下利好贵金属，从底层逻辑上对金银价格形成打压。
地缘紧张局势直接带动原油价格出现明显波动，WTI原油日内涨幅超过7%，报价每桶93.75美元，布伦特原油价格逼近97美元。能源价格攀升进一步加剧了市场对通胀压力的担忧，普遍预判全球主流央行将长期维持紧缩货币政策，收紧的流动性环境利空贵金属整体板块。DLSM原本油价上涨利好抗通胀资产的传统逻辑，在美元升值、高利率的双重对冲下完全失效，金银同步承压下行。
宏观数据
美国制造业经济数据表现强劲，进一步压缩了贵金属的上行空间。数据显示，5月标普全球美国制造业PMI由4月54.5升至55.1，ISM制造业PMI攀升至54.0，创下2022年5月以来最高纪录。强势的制造业数据印证了美国经济韧性较为充足，侧面支撑美联储紧缩政策，间接对金银形成利空。
白银虽兼具贵金属与工业金属双重属性，但本次并未依托工业需求走出独立行情。一方面制造业利好带来的工业需求增量有限，难以抵消美元走强、高利率、避险资金分流的多重利空；另一方面贵金属板块整体情绪走弱，板块联动效应拖累白银同步下跌，最终形成金银双双下行的市场格局。
本周市场需重点关注多项重磅宏观数据：周三将公布ADP就业数据、工厂订单、耐用品订单、ISM服务业指数以及美联储《褐皮书》；周五即将发布美国非农就业报告，以上数据将直接修正市场对美联储后续货币政策的预判，主导贵金属短期走势。
技术分析
（现货黄金日图 来源：网络）
现货黄金日线级别走势图中，黄金维持明确的下行趋势。当前价格已失守4600美元横向阻力区间，且长期运行于100日简单移动均线（约4801美元）下方，空头格局较为稳固。200日简单移动均线位于4411美元，暂时为金价提供底部支撑。技术指标方面，RSI数值约43，ADX数值约24，整体多头动能枯竭，下行压力仍在持续释放。
阻力与支撑点位：上方短期阻力依次为4514美元、4550美元、4576美元、4600美元；下方短期支撑依次为4500美元、4488.90美元、4460美元，中长期核心结构性支撑位于4100美元，若收盘价跌破该位置，黄金将开启深度下行模式，看跌信号将大幅强化。
现货白银日线周期下白银同步转弱，打破了前期的窄幅震荡格局，整体处于弱势下行通道。工业属性带来的支撑力度不足，无法抗衡板块利空，短线空头逐步占据主导。
阻力与支撑点位：上方短期阻力集中在75.10美元、76.00美元；下方第一支撑74.26美元，核心支撑73.25美元，若跌破关键支撑位，价格或将下探72.00美元关口。
总结
短期维度下，强势美元、原油波动引发通胀忧虑、以及地缘谈判推进缓慢等三重利空因素共振，贵金属板块整体承压，黄金、白银暂无分化行情，同步面临下行风险。高利率环境叠加避险资金偏好美元，现阶段贵金属抗通胀、避险两大核心属性双双失效，市场做多情绪较为低迷。
中期走势三大核心观测变量：第一，国际地缘紧张局势是否有所缓和，各方外交谈判能否取得实质性突破，关键海域能否恢复正常通航；第二，原油价格是否见顶回落，缓解全球输入性通胀压力；第三，美国就业、通胀数据走弱，倒逼美联储调整紧缩货币政策。仅当以上条件出现利好信号时，金银才有止跌反弹的可能性。
本周周五公布的美国非农就业报告是重中之重，数据结果将直接重塑市场对美联储加息或降息的预期，成为短期内金银价格能否止跌企稳的关键拐点，建议投资者重点留意下行风险，审慎管理持仓。