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在周二（8月25日）的美国早盘交易时段，现货黄金价格呈现小幅走弱态势，现货白银跌幅则更为明显。受美元汇率走强的影响，黄金价格隔夜一度逼近每盎司4700美元关口，随后部分投资者选择落袋为安、锁定盈利。现货黄金盘中交投于每盎司4619.74美元附近，跌幅为0.68%；现货白银报67.737美元，日内下挫1.74%。

当前市场多空因素交织，一方面经济数据表现偏弱，另一方面通胀问题尚未得到彻底解决。7月非农就业人口减少了2.3万人；美国CPI同比涨幅回落至3.4%，核心CPI降至2.5%。不过，7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，有三位政策制定者倾向于加息25个基点，多位与会官员也表态称，如果通胀压力未能缓解，进一步加息的可能性依然存在。市场对美联储即将开启宽松周期的预期有所降温，交易员眼下正密切关注周三即将公布的PCE通胀数据，以及周五凯文·沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话，以期判断当前3.50%-3.75%的利率目标区间是否已具备足够的紧缩效果。

美国财政部针对长端美债的回购计划，仍是牵动各类资产走势的核心变量。根据安排，财政部计划自9月9日起至11月4日，将10-20年期以及20-30年期美债的流动性支持回购规模至少提高一倍，单次操作规模由20亿美元提升至不少于40亿美元。此前长端美债收益率回落的态势已经消退，10年期美债收益率目前徘徊在4.7%附近，DLSM官网30年期美债收益率依旧高于5.2%。这一局面给全球债券市场带来扰动，边际上对美元形成支撑，同时也提升了黄金的吸引力，黄金作为对冲主权债务压力、财政公信力风险以及潜在货币贬值风险的工具，正受到更多关注。

瑞士汇业银行高级分析师伊佩克·奥兹卡尔达什卡今早表示：“在美国长期国债收益率持续高企的环境下，黄金依然能够获得买盘支撑，这一现象相当值得关注。”她认为，资金持续涌入黄金市场，主要是用于对冲美国财政规划的不确定性、通胀风险，以及高估值与AI融资热潮所带来的风险资产波动。她还提到，全球范围内机构投资者减持美债、增配黄金的去美元化趋势，为黄金提供了长期支撑，但也同时提醒，黄金已经处于超买状态，后市依旧存在回调的可能。

霍尔木兹海峡的相关局势目前对市场的影响更多体现在风险溢价层面，尚未升级为实质性的供给冲击。油价已跌至一周低点，交易员普遍判断，美国最新对伊朗发出的制裁威胁，短期内难以造成类似军事冲突级别的冲击。布伦特原油报每桶91.82美元，西德克萨斯轻质原油（WTI）报每桶84.60美元。不过，潜在风险并未完全消散：一艘油轮在阿曼东北部遭不明飞行物袭击后失去航行能力；周一仅有少数大宗商品运输船通行霍尔木兹海峡，伊朗方面已将多艘油轮列入黑名单，并指控这些船只违反通航规则。受上述地缘因素提振，黄金维持一定避险买盘；而原油价格的回落，也在一定程度上缓解了收益率所面临的短期通胀压力。

美国交易时段内，投资者关注以下数据：美国东部时间上午9点，将公布标普凯斯-席勒房价指数；上午10点，将公布新屋销售数据、美国咨商会消费者信心指数以及里士满联储制造业指数。周三则将公布7月PCE通胀、耐用品订单数据，以及二季度GDP二次修正值。贵金属市场的核心疑问在于：经济需求层面的疲弱数据，能否有效抵消通胀与财政方面的风险，从而对收益率的进一步上行形成压制。

外围市场概况：纽约商品交易所WTI原油价格下行，报82.22美元/桶；布伦特原油约89.20美元/桶；美元指数维持偏强震荡格局。基准10年期美债收益率交投于4.66%附近。

技术分析

（现货黄金日图 来源：网络）

现货黄金多头的下一个上行目标：推动金价站稳4654-4689美元阻力带上方；若实现有效突破，目标将指向4780美元，后续则有望挑战4月高点附近的4891美元区域。

空头的短期下行目标：跌破4509美元后，进一步看向4500美元，再下看4410美元。

初步阻力位：4654美元、4689美元；初步支撑位：4509美元、4500美元。

现货白银多头的下一上行目标：价格重新站上70.08-72.00美元区间，突破后看向90.00美元。

空头的下行目标：跌破67.45美元后，更深的下跌目标为66.48美元，再看向60.00美元。

第一阻力位70.08美元、72.00美元；第一支撑位67.45美元、66.48美元。