美国财政部扩大国债回购如何提振黄金交易市场
美国财政部长贝森特近日宣布，财政部计划将10至30年期国债回购规模提升至原先的两倍。消息公布当天，黄金价格上涨约3%，一度触及每盎司4550美元。
在投资者看来，美国财政部的这一动作，传递出增配黄金的清晰信号。
包括迪尔克·威勒领导的花旗全球宏观研究团队在内，不少市场分析人士都表达了相似看法。贝森特表态不久后，花旗发布研究报告，将黄金未来6至12个月的基础目标价格定为每盎司5000美元，乐观预期下则看向6000美元，并给出明确判断："黄金：延续上行趋势。"
这类分析共同指向一个信号："货币贬值交易"正重新升温。
所谓"货币贬值交易"，是近两年兴起的一种策略：当投资者担心较为激进的财政及货币政策可能引发货币贬值时，DLSM外汇资金便会从法定货币资产中流出，转而流向通胀对冲品种以及贵金属等传统储值工具。
黄金为何仍具上行空间？正如威勒所言："若试图压制收益率，最主要的代价便是美元走弱。"
其背后的逻辑在于，市场资金在买入长久期美债后难以获得理想回报；此前吸引资金涌入高收益美元资产的利差优势，如今已明显弱化。
同时，美元与黄金之间常呈现负相关走势。当天美元指数出现明显回落，也为黄金价格提供了额外支撑。
威勒还补充说，从历史经验看，收益率曲线趋于陡峭通常利好黄金价格，这一陡峭化趋势，即短期美债与长期美债之间的收益率差距逐渐拉大。
值得留意的是，金价大涨的时间点恰逢美国国债总额突破40万亿美元关口。两者在时间上的重合，或许并非偶然。
布鲁金斯学会高级研究员罗宾·布鲁克斯同日表示，问题的核心在于"美国在主动控制财政赤字规模方面的意愿较为有限"。随着全球市场对美国赤字可持续性的担忧不断加深，黄金也因此成为受益资产。
特鲁斯特咨询公司的首席投资官基思·莱纳，此前在2026年的大部分时间里对黄金持看空态度，但在相关政策落地后，他综合多方面因素，将黄金投资评级上调至中性。
（实际利率企稳，缓解了黄金无利息收益的劣势）
首先，实际利率（经通胀调整后的债券名义收益率）已趋于稳定。由于黄金本身不产生利息，实际利率走升历来是压制金价的重要因素；
（现货黄金日图）
其次，当日金价有效站上4510美元附近的200日均线；
再次，全球主要央行对黄金的购金需求仍保持较强韧性；
最后，基思·莱纳认为，美元偏弱运行同样为金价提供了支撑。