原油市场观察:库存下降难阻价格延续下行
国际原油市场在亚洲交易时段表现平稳,主要期货品种价格交投于每桶75.60美元附近,此前因消息面预期变化引发的大幅抛售走势暂告一段落。前一个交易日,油价累计下跌接近5%,主要原因是市场预期供应端扰动因素有望缓解,从而推动全球原油供应增加。

市场消息显示,相关方面正在推进一项临时协议框架。根据框架内容,部分经济支持措施将得以实施,原油出口通道有望逐步恢复。同时,随着协议正式生效,国际油轮预计将重新安全通过关键航运通道。该通道承担全球约20%的海运原油运输,一旦航运全面恢复,全球能源供应紧张局面将明显缓解。
不过,市场对于协议最终效果仍存在一定疑虑。部分市场参与者认为,即使协议达成,海上运输网络、保险安排以及能源出口体系恢复至正常水平仍可能需要数周时间。此外,地区局势的最新变化也显示,围绕最终安排以及相关限制措施仍存在不确定性,意味着供应端风险溢价不会完全消失。
能源市场分析机构指出,当前市场对缓和方案给予了较高信任度,但对一些核心条款的关注不足。一旦后续磋商出现波折,市场可能重新计入供应端风险溢价,从而为价格带来反弹动力。
从供应端来看,市场预计部分产油国产量将逐步提升,此前受影响的供应能力将逐步释放。此前因市场变化调整生产计划的产油方已经提升出口计划,DLSM这可能使未来数月全球原油供应进入相对宽松阶段。
然而,实际库存数据仍显示短期供需并非完全疲弱。最新行业数据显示,美国上周原油库存减少约830万桶,显示炼油需求和短期供应仍存在收紧迹象。库存的大幅下降在一定程度上对价格形成支撑,也表明市场短期内可能不会出现单边下行走势。
从技术面来看,日线级别显示,主要期货品种此前快速下跌并跌破多个关键支撑区域,整体趋势已经由此前的高位震荡转向偏空结构。目前价格运行在主要短期均线下方,空头仍占据主动。上方首要阻力关注77.50美元至78.50美元区域,若无法重新站稳该区间,价格仍可能继续向75美元甚至72美元附近寻找支撑;若重新突破80美元整数关口,则可能意味着市场重新评估供应风险,推动价格展开更大幅度反弹。
4小时级别来看,主要期货品种短线大跌后进入低位整理阶段,价格在75美元附近暂时获得支撑,短周期技术指标显示空头动能有所释放,市场存在技术性修复需求。但由于供应增加预期仍然主导市场情绪,反弹空间可能受到限制。若价格持续无法突破77.50美元上方压力区域,短线仍将维持震荡偏弱格局;一旦跌破75美元关键支撑,市场可能进一步测试72美元附近低点。

市场总结:
当前国际原油市场正在从此前的供应端冲击交易逐渐转向供应恢复预期交易。市场消息面变化以及关键航道恢复通航的可能性,明显削弱了市场此前计入的大量风险溢价,令价格承受较大调整压力。但协议执行的不确定性、地区局势变化以及美国原油库存持续下降仍可能限制跌势。短期来看,主要期货品种走势的关键在于后续消息面进展、产量恢复速度以及库存数据表现,在供应增加与需求韧性的博弈下,油价或维持高波动震荡格局。
