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随着国际能源市场受地缘因素影响持续波动，全球金融市场对美联储后续利率调整路径的预期出现新一轮调整。荷兰合作银行最新发布的研究报告指出，美联储启动降息周期的时间节点可能晚于此前市场的普遍预测。

荷兰合作银行美国高级策略师菲利普·马雷表示，近期美国联邦公开市场委员会内部的政策态度正发生明显转变。多位决策官员在新任主席沃什首次主持议息会议前，已公开表达相对审慎甚至偏于收紧的立场。

这意味着美联储内部对后续货币政策方向的讨论重点，正从“何时降息”逐步转向“如何应对潜在的通胀反复风险”。决策层近期释放的信号显示，此前存在的宽松倾向正在减弱，政策重心重新锚定控制通胀风险。

与此同时，国际能源市场的变化成为影响通胀预期的重要变量之一。近期全球部分关键航道及产区的供应不确定性上升，国际市场对能源供给稳定性的担忧明显加剧。国际油价在经历前期回调后重新获得支撑。市场普遍关注，相关航道的运输风险以及能源出口的不确定性，可能导致能源价格维持高位运行较长时间。

对美联储而言，能源价格上涨意味着未来通胀下降的速度可能放缓。能源成本不仅直接影响消费者价格指数，还会通过运输、制造和服务环节向整个经济链条传导。

荷兰合作银行认为，地缘因素导致的能源价格上涨并非短期现象，而可能成为未来几个季度影响通胀的持续因素。该机构预计，美国通胀将呈现“更高且更持久”的特征，这将限制美联储提前启动降息周期的空间。

根据最新预测，荷兰合作银行已调整对美联储未来利率路径的判断。此前该机构预计美联储将在2026年9月实施首次降息，并于2026年12月进行第二次降息。DLSM官网而最新预测显示，首次降息时间已推迟至2026年10月，第二次降息则延后至2027年1月。这一变化反映出市场对后续货币政策环境的重新评估。

荷兰合作银行策略师马雷表示：“随着我们对通胀前景的判断变得更高且更持久，同时FOMC委员对新任主席采取更具防御性的立场，我们决定调整美联储政策预期。”从市场角度看，美联储降息时间推迟意味着美国利率水平可能在未来较长时期内维持高位。

高利率环境通常有利于美元资产表现，因为较高收益率能够吸引国际资本流入美国市场。这也是近期美元指数维持强势的重要原因之一。

与此同时，美国国债收益率也可能继续在高位运行，从而对黄金、白银等无息资产形成压力。

不过，市场也需要看到，美联储维持高利率的前提是美国经济继续保持相对韧性。如果未来经济增长明显放缓，政策制定者仍有可能调整当前立场。因此，未来数月公布的就业、通胀以及消费数据，将成为决定市场预期的重要依据。

从日线图来看，美元指数近期重新站稳99关口上方，并自两周低点附近展开反弹。整体结构显示市场对美联储维持高利率的预期正在增强。98.50区域构成当前重要支撑位，而100.00和101.20区域形成关键阻力位。若后续突破100整数关口，则有望进一步打开上涨空间。RSI指标回升至60附近，显示市场动能改善。MACD指标维持金叉结构，反映美元中期趋势依然偏强。

编辑总结

荷兰合作银行最新预测进一步强化了市场对“高利率维持更久”的预期。国际能源市场的不确定性导致能源价格保持高位，使美联储面临新的通胀挑战，而决策层内部近期释放的偏紧信号也表明政策重心正在变化。

从市场核心逻辑来看，能源价格上涨与通胀粘性增强正在共同推动降息预期后移。这意味着美元和美债收益率可能在未来较长时期内获得支撑。

对投资者而言，当前市场已从关注降息时间点转向关注高利率持续时间。未来通胀数据、能源价格变化以及美国就业市场表现，将成为决定市场预期调整方向的关键变量。

如果国际能源市场持续推高能源价格，同时美国经济保持韧性，那么美联储首次降息时间仍有进一步延后的可能。反之，若经济增速明显放缓，则市场对降息的预期可能重新提前。