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美联储近期释放了年内加息的信号，市场情绪因此转向谨慎，黄金价格承压下行，不少机构对短期行情持看空态度。然而，法国兴业银行却逆势提出了逢低布局的策略，显著上调了黄金与大宗商品的配置比例，认为央行政策滞后于通胀、全球货币环境以及经济长期不确定性等因素将持续为金价提供支撑。该行预计，四季度金价将开始修复，中长期上涨空间较为充足。

美联储偏鹰信号压制金价，市场短期悲观情绪蔓延

美联储在最近的议息会议中维持基准利率在3.50%-3.75%不变，但更新的经济预测点阵图暗示了年内仍有可能加息。美联储主席沃什（Kevin Warsh）重申了控制通胀的核心目标，其强硬表态引发了市场的持续抛售，上周黄金价格再度走弱，业内普遍担忧价格可能回踩4000美元关口。

市场主流观点认为，若美联储最终落地加息，美债收益率的上行将增加持有黄金这类无息资产的机会成本，从而持续压制贵金属行情。但法兴银行的多资产策略团队跳出了短期利率博弈的思维，从中长期通胀对冲的角度重新规划大类资产配置，给出了与市场主流相反的操作思路。

法兴大幅上调黄金仓位，依托回调窗口完成满配布局

进入三季度，法兴更新了其全品类资产组合，将黄金配置比例从二季度的7%提升至10%，恢复到满配标准，以此把握本轮金价下跌带来的布局窗口。

该行分析师表示，后续若散户通过黄金ETF交易的活跃度降温，金价的波动幅度可能会有所收窄。而全球各国央行的购金需求具备刚性，去美元化的长期趋势以及机构分散股债持仓的需求，会持续为黄金提供底层买盘支撑。

除了单独加码黄金，该行也将整体大宗商品配比从8%上调至10%，使得合计20%的商品总仓位创下历史高位。电气化转型、人工智能产业扩张以及各国资源自主化三大趋势，利好大宗商品的整体行情，其中工业金属与能源板块的相对收益可能更为突出。

长期上涨逻辑稳固，机构预判金价2027年站上5000美元

法兴并不认为美联储会在年内真正落地加息。分析师表示，当前经济进入了高增长与高通胀并存的新型均衡环境，美联储的政策节奏长期滞后于物价变化，年内大概率会放弃加息，明年甚至可能转向降息。在这样的背景下，通胀对冲资产的配置价值将持续提升。

短期抛售不会改变黄金的长期利好根基，货币购买力持续下降、各国财政状况承压、全球经济格局割裂这三大核心支撑因素并未发生改变。

该行对黄金走势给出了明确预判，今年四季度金价将触底回升，2027年二季度有望站稳每盎司5000美元，明年三季度则有望刷新历史纪录高位。

全资产同步调仓，三季度组合零现金、全面增配风险资产

在加码大宗商品与黄金之外，法兴还同步上调了权益资产持仓，股票配比由50%升至55%。同时，该行也增配了通胀保值债券，重点布局美债与欧元区相关品种，高收益企业债的持仓也同步扩张。

出于对通胀与大宗商品行情的乐观判断，该行三季度的资产组合中未预留任何现金头寸，全部资金均投入了具备抗通胀属性的各类资产。

综合来看，短期美联储偏鹰的预期仅是带来了阶段性的金价回调，并未改变黄金中长期的牛市格局。法兴的逆势加仓印证了贵金属的配置价值，叠加央行持续购金、政策滞后于通胀、多重宏观风险对冲需求等因素，当前的金价回调是进行中长期黄金布局的良好时机。

北京时间6月22日11:38 现货黄金 报 4178.78 美元/盎司