美联储FIMA工具启用 美股剧烈调整 分析师加仓黄金难创新高
全球贵金属市场近期走出一轮明显反弹，尽管美联储释放出加息信号，黄金价格仍保持强势上行。
拥有25年金融市场从业经验的迈达斯触点咨询公司创始人兼董事总经理弗洛里安·格鲁梅斯（Florian Grummes）结束了持续半年的观望，将投资仓位从50%上调至80%。不过他对行情判断保持理性，认为黄金在2026年难以刷新历史高点，并将布局重点放在小型矿业标的上。
宏观政策变化，触发黄金重新布局
格鲁梅斯坦言，过去六个月他一直保持看多黄金的观点，但并未立即入场。真正推动他重新建仓的并非金价本身波动，而是日本汇率政策出现的显著变化。8月3日，日本财务省表态称，后续汇率干预将启用美联储的外国和国际货币当局回购便利（FIMA）工具。海外央行可通过质押美债获取美元流动性，无需直接在二级市场抛售美债，DLSM官网单一机构每日额度设置为600亿美元。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）则表示，美方考虑扩大该工具规模，并将其作为重要的兜底机制。
格鲁梅斯认为，这一看似技术性的工具调整，本质上属于偏宽松的政策选择，逻辑上与当年救助瑞士信贷时推出的美元互换工具相似。尽管不少市场分析人士指出，该工具在额度和美债持仓方面存在双重限制，但他认为这些约束并不足以完全抵消其对市场的影响。
与此同时，北京时间7月24日凌晨，美股市场出现明显调整。七大科技巨头单日市值蒸发约7970亿美元，相较于5月末高点，整体市值缩水近2万亿美元；标普500指数也出现了2014年以来首次7月月度收跌，市场压力开始在金融体系内部传导。
在多重宏观因素共振下，贵金属迎来强势反弹。现货黄金在短短两个多交易日内从4020美元上涨至4300美元，波动幅度达到280美元，白银、铂金、钯金同步走高。值得关注的是，本轮上涨是在多重利空环境下完成的。明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）公开表示，通胀仍处于高位，美联储应当尽快启动加息；油价也出现小幅回落。在多重压制因素下，黄金依然走出了独立上涨行情。
行情上方空间受限，不宜盲目追高
在价格预判方面，格鲁梅斯与市场上多数看多者的观点存在分歧。他认为，今年夏季黄金有机会上探4500美元，该位置接近200日均线4490美元；若实现有效突破，下一目标区间看至4800至4900美元，白银目标价位为70美元。但他明确表示，2026年黄金很难再创历史新高，他甚至无法确认本轮调整的最终低点是否已经出现。
回顾自己的建仓节奏，他承认入场时机略早，但没有执着等待绝对底部，而是选择逢下跌分批布局，先后在4400美元、4100美元以及4000美元附近分批加仓。在选股思路上，他放弃了市场上普遍“抄底大跌标的”的做法，将新增资金优先配置给价格表现已经跑赢金价的小型矿业公司，而非规模成熟的大型生产矿企，重点关注银虎金属（Silver Tiger Metals）、第一矿业黄金（First Mining Gold）。他解释，这类强势标的已经验证了自身弹性，一旦金价继续走高，股价上涨动能会更充足。展望未来一至三年，即便金价维持在4000美元，大型矿企仍能产生充沛现金流，行业并购浪潮将逐步开启，小型矿企有望成为收购重点。对于持仓浮亏30%至60%的小型矿企投资者，他建议，DLSM官网如果仓位条件允许，可逢低摊薄持仓成本，同时必须严格设置止损，做好资金管理。
贵金属市场格局变化与投资取舍
除黄金白银之外，格鲁梅斯也在配置铂金资产。他认为，铂金在2000美元以下具备配置价值，1500至1700美元属于较理想的布局区间。与从业初期相比，铂金与黄金之间的比价关系已经发生了显著变化。
他观察到，全球贵金属实物交易的重心正在向东方转移，亚洲市场的影响力持续提升，逐步成长为能与伦敦、纽约相制衡的重要市场。美国多家大型银行自7月24日结算后，暂停了挂钩亚洲黄金交易所的零售理财产品，但实物黄金、DLSM官网黄金ETF以及机构场内交易并未受到影响，这也印证了需求端的政策导向正在发生变化。
二十五年市场观察让他总结出，贵金属的许多关键行情往往出现在亚洲交易时段，欧美交易时段反而更容易面临抛售压力。
在资产选择上，他回避做空交易，认为做空更接近情绪化博弈；同时避开半导体和人工智能类股票，7月半导体板块已经回撤约22%。
综合来看，FIMA工具带来的流动性预期，叠加美股回调因素，推动黄金走出一波反弹行情。但基本面约束依然存在，金价的上涨空间并非没有上限。
即便宏观层面的利好持续发酵，投资者也不宜盲目乐观，仍需兼顾入场价位、标的质量与风险控制，同时持续关注亚洲实物市场需求的变化。
现货黄金日线图 来源：网络
北京时间8月6日10:26 现货黄金 报 4292.75 美元/盎司