机构：黄金利空接近出尽，年底或看向5100美元

2026-10-28

机构：黄金利空接近出尽，年底或看向5100美元

进入2026年，黄金市场受到美国实际收益率上行以及美联储加息预期增强的影响，延续调整走势，不过市场底部的支撑动能始终较为扎实。

富国银行投资研究所的最新分析显示，随着加息预期逐步回落，叠加亚洲资金与多国央行持续增持黄金的刚性需求，金价已启动修复行情，年内仍具备约11%的上涨空间。整体而言，黄金短期或面临小幅波动，但长期上行逻辑并未改变，配置价值依然明显。

金价开启修复行情，多重利好托底短期走势

经历近五个月的弱势调整后，黄金市场人气明显回升。富国银行策略团队认为，国际紧张情绪缓和带来的预期改善，叠加市场对美联储加息预期的降温，共同助推金价重返上行通道。8月首周金价累计上涨超过7%，为今年1月以来最佳单周表现；同时黄金ETF资金流出明显企稳，并逐步转为净流入，市场情绪持续修复。

回顾此轮调整，自2026年3月以来，美国通胀调整后的实际利率持续走高，黄金作为无息资产，相较各类生息资产的吸引力有所下降，DLSM叠加市场对美联储紧缩政策的忧虑，金价因而承压。然而，黄金的底部支撑韧性却被低估，2026年上半年全球黄金需求保持稳健，为价格抗跌提供了重要基础。

机构：黄金利空基本出尽拐点已至，年底看到5100美元

亚洲需求韧性凸显，DLSM央行购金持续发力

尽管上半年全球黄金现货价格有所下行，但区域市场表现分化明显，亚洲市场成为全球黄金的重要托底力量。在亚洲主要市场低利率环境、外部不确定性以及通胀风险等多重因素影响下，亚洲投资者持续逢低吸纳黄金。数据显示，上半年亚洲交易时段金价累计上涨13%，充分反映本土买盘的支撑力度。与此同时，外部不确定性增加，推动多国央行于二季度重启增持黄金，官方储备购金需求不断扩大，进一步强化了金价的底部支撑。

基于供需层面的多项利好，富国银行维持对贵金属板块的看多立场，但考虑到美国货币政策带来的外部压力，机构小幅下调金价预期，将2026年末国际金价目标调整至每盎司4900至5100美元，2027年末目标调整至5400至5600美元。

风险收益比大幅优化，长期配置价值凸显

富国银行全球股票与实物资产策略主管萨米尔·萨马纳（Sameer Samana）表示，黄金当前的投资性价比已显著反转，自年初历史高点经历超过20%的深度回调后，市场大部分利空因素已得到充分消化。目前期货市场所反映的美联储两到三次加息预期，已基本计入金价走势，后续继续大幅加码加息的可能性较低，通胀压力也难以支持极端的紧缩政策。

从技术面看，黄金短期仍可能维持震荡调整，不排除回踩3500美元关口的可能，同时4500至4900美元区域也存在前期套牢盘带来的技术压力。但放眼长期宏观周期，高油价、高利率最终将对美国经济增速形成拖累，进而促使美联储重新转向宽松政策，为金价长期上行打开空间。