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周一（8月3日）欧洲时段，WTI原油期货延续早盘下行态势，当前交投于80美元/桶下方。据市场消息，霍尔木兹海峡通航有望恢复，相关方面释放出积极信号，这明显缓解了市场对能源供应中断的担忧。7月WTI油价因供应紧张预期曾大涨超22.5%，但市场对后续供应恢复的持续性仍存疑虑。

霍尔木兹海峡通航预期升温，油价明显回落

油价下行的直接触发因素，源自市场关于霍尔木兹海峡通航恢复的积极预期，相关消息称“协议框架已达成一致，将包括立即、全面重开霍尔木兹海峡”。

这一进展显著降低了市场对能源供应长期受阻的担忧，推动此前积累的风险溢价加速回吐。

7月油价大涨超22%后，市场关注供应恢复的持续性

7月WTI原油价格因供应中断担忧而大幅上涨超22.5%，涨幅较为显著。

然而，市场对供应恢复可持续性的担忧并未随之消退，反而成为当前油市的核心焦点。供应紧张时期油价一度冲高，但随着通航恢复的消息出现，价格逐步回落，投资者情绪在乐观与谨慎之间反复切换。

有机构分析师指出，市场更大的关注点在于霍尔木兹海峡通航恢复能否持续。分析师同时提醒，潜在的反复风险意味着，当前的缓和可能只是暂时的，而非根本性解除。

在此背景下，油市定价仍高度敏感于供应端消息的任何细微变化。若通航恢复能够实质性推进并得到有效落实，供应中断担忧将进一步缓解，油价可能继续承压；反之，一旦出现新的供应受阻信号，风险溢价或迅速回升，推动油价再度大幅波动。

短期内，市场将密切关注相关消息与实际动态，以判断风险溢价的真实走向。

机构观点

高盛认为基准情景下，霍尔木兹海峡航运将逐步恢复，区域供应回归将推动市场转向供应过剩。

不过，高盛同时上调风险提示：若海峡通航受阻持续较长时间，布伦特油价四季度可能突破120美元，后续均价或达100美元；若其他关键航道同步受阻，油价还可能进一步上浮。

整体来看，高盛认为短期风险偏向上行，DLSM但中长期仍指向供应宽松与价格回落。

花旗认为相关谅解安排有望持续推进，霍尔木兹海峡通航流量将在近期基本恢复正常，供应快速回流叠加需求表现疲软，将推动市场转向供应过剩。

花旗强调，当前油价尚未充分反映中期供应宽松的现实，下行空间仍然较大。

总结

WTI原油在霍尔木兹海峡通航有望恢复的预期中回落至80美元/桶下方，7月超22%的涨幅正在被快速回吐。市场消息显示协议框架已达成，但市场对供应恢复的持续性仍存疑虑——若恢复进程受阻或出现新的供应中断，油价可能迅速反弹。

短期方向将取决于供应恢复的实际进展，以及市场对供需面的重新评估。

（美原油期货日线图，来源：网络）

北京时间8月3日16:10，美原油期货报79.87美元/桶。