机构：日元仅靠加息难持久 海外资产回流或是关键
日元近期已因市场对日本央行政策收紧的强烈预期而获得支撑，目前市场反映9月加息概率高达85%。不过，华侨银行外汇策略师Sim Moh Siong与Christopher Wong认为，若想让日元进一步走强，或许需要采取加息以外的政策措施，例如推动海外资产回流，因为日本央行在加息节奏与空间上均受到限制。
加息预期充分消化 日元先行走强
Siong指出，若9月落地加息，将打破日本央行本轮紧缩周期的一贯节奏——此前加息通常间隔约六个月，最近一次是在6月。即便这样，日本央行要大幅超出市场已相当鹰派的定价也存在难度。他补充称，日本利率市场已计入9月加息约85%的可能性，并反映此后更快的收缩步伐；按当前定价，政策利率预计到2027年7月将从1.00%升至1.75%。
加息以外 海外资产回流或成重要助力
Siong进一步表示，考虑到日本央行在加息速度和幅度方面所受约束，可能仍需额外的政策工具来应对更长期的日元贬值压力，其中一种选项便是鼓励海外资产汇回国内。
这一判断揭示了关键现实：单靠利率手段，日本央行或许难以从根本上扭转日元长期偏弱的局面；规模可观的海外资产如果回流，才可能成为更根本的潜在力量。
三大看点：9月会议、央行与政府沟通、DLSMG20
展望后市，Siong认为，市场关注点将集中于9月日本央行政策会议、央行行长与政府首脑可能的会晤，以及本周举行的二十国集团（G20）财长和央行行长会议，以捕捉更多政策信号。这三项事件，或将成为观察日元中期走势的重要窗口。
结语
在9月加息概率已升至约85%的背景下，日元短期内来自政策面的利好似乎已被市场充分预期。华侨银行的观点较为犀利：若日元要开启更持久的升值走势，日本央行恐怕不能仅靠加息一途；鼓励海外资产回流，并加强与政府层面的政策协调，或许才是改变局面的另一关键。而本周G20会议、9月日本央行决议，以及央行行长与政府首脑的潜在对话，将共同影响日元接下来走向何方。
美元兑日元日线图 来源：网络
北京时间8月31日15:24 美元兑日元 报 159.55/56