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美国就业市场持续展现活力，全球金融市场对美联储未来政策走向的预期正逐渐调整。

上周公布的美国非农就业数据大幅超出市场预期后，多家机构开始重新评估未来的利率走势。其中，麦格理集团的最新观点显示，该机构仍坚持此前对美联储政策方向的核心判断，即下一次调整更可能是加息而非降息。

麦格理集团经济主管大卫·多伊尔指出，虽然过去市场普遍关注未来降息时点，但从当前经济和通胀环境看，美联储未来最终采取的行动仍可能是进一步加息。

这一观点与市场部分预期形成了明显反差。

此前市场普遍认为，在通胀逐步回落的背景下，美联储未来几年有望进入降息周期。不过近期美国经济数据连续表现强劲，令市场开始重新审视这一判断。

美国劳工统计局公布的数据显示，美国5月非农就业人数增加17.2万人，远高于市场预期的8.5万人。同时，前值也被大幅上修至17.9万人。

此外，美国5月失业率维持在4.3%，表明劳动力市场依然稳健。

就业市场持续扩张意味着居民消费能力仍有支撑，而消费作为美国经济增长的重要引擎，其韧性进一步降低了经济快速放缓的风险。

市场认为，在经济增长保持稳定的情况下，美联储没有迫切理由迅速转向宽松政策。

更重要的是，近期国际能源价格出现明显上涨。

国际原油价格因供应因素出现反弹，市场开始担忧能源成本上升可能重新推高通胀水平。如果通胀再度出现反复，美联储未来维持高利率甚至进一步加息的可能性将明显增加。

目前市场对未来政策路径的预期已经出现显著调整。

利率期货市场显示，投资者正逐步提高对未来加息情景的定价。目前部分交易已开始计入2026年第四季度加息的可能性，这意味着市场认为加息时间可能早于麦格理此前设定的2027年第一季度基准预测。

从政策沟通角度看，美联储官员近期的表态也出现一定转变。

过去较长时间内，美联储讨论重点主要围绕何时启动宽松政策以及未来降息节奏展开。但随着经济数据持续强劲以及能源价格上涨带来的通胀风险增加，市场开始关注政策讨论重心是否发生改变。

部分分析人士认为，未来几周美联储官员讲话可能进一步减少关于降息的讨论，而更多强调控制通胀和维持政策限制性的必要性。

这种措辞变化虽然不一定意味着短期立即加息，但会向市场传递更强烈的鹰派信号。

从资金流向看，美国国债收益率近期持续获得支撑，美元指数也维持在阶段高位运行。投资者对高利率环境持续时间延长的预期正在增强。

与此同时，全球资本配置逻辑也出现调整。部分资金重新流向美元资产，以获取相对较高的收益率回报，这进一步强化了美元表现。

从技术面观察，美元指数日线图持续运行于100整数关口上方，整体维持震荡上行结构。价格稳定站上主要均线系统，显示中长期趋势依然偏强。MACD指标保持金叉状态，红柱持续扩张，反映市场上行动能仍然占优。RSI指标运行于65附近，虽然接近超买区域，但尚未出现明显转弱信号。

从4小时周期看，美元指数维持上升通道运行，短期均线呈现多头排列。若未来美联储进一步释放鹰派信号，美元指数有望继续挑战前期高点区域；反之，若后续通胀数据出现明显回落，DLSM则市场对加息预期可能重新调整，从而引发阶段性回调。

编辑总结

麦格理集团维持美联储下一步行动将是加息的核心判断，反映出市场对美国经济韧性和通胀风险的重新评估。强劲就业数据以及能源价格上涨正在削弱市场对未来降息周期的预期，并推动利率定价逐步向更长期高利率环境靠拢。

未来市场关注焦点将集中于美国通胀数据、美联储会议纪要以及官员讲话。如果就业市场继续保持强劲且通胀压力重新抬头，加息预期可能进一步提前，并继续支撑美元和美国国债收益率表现。不过，若经济增长出现放缓迹象，市场对长期紧缩政策的押注也可能重新修正。