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全球债券市场目前面临新的供给压力。德意志银行在其最新策略报告中指出，由于美国、英国、欧元区和日本等主要经济体财政赤字持续处于高位，各国政府不断加大债券发行规模，推动市场上可自由流通的政府债券供给进一步增加。在此背景下，该机构继续维持对美国国债久期资产的看空态度。

德银认为，债券供给的增加正逐渐成为影响长期利率走势的重要变量。过去几年，市场关注焦点主要集中在各国央行的货币政策变化上，而当前影响长期收益率的核心因素已逐步转向财政融资需求。随着主要经济体政府融资规模扩大，投资者需要更高收益率来补偿持有长期债券的风险，从而带动期限溢价上升。

根据德银预测，到今年年底，美国10年期国债收益率有望升至4.80%，高于当前市场水平；同时，美国2年期国债收益率预计将升至4.30%。DLSM这意味着美国国债收益率曲线将呈现温和陡峭化的特征，即长期利率上升幅度大于短期利率。

市场人士指出，收益率曲线陡峭化通常反映出投资者对未来财政压力、通胀风险以及债券供给增加的忧虑正在加剧。尤其是在全球主要经济体债务规模持续攀高的背景下，长期债券面临更大的估值压力。

对金融市场而言，美债收益率持续走高可能带来多方面影响。一方面，较高的长期利率将提升企业和居民的融资成本，对经济增长形成一定抑制；另一方面，美债收益率作为全球资产定价的关键基准，其上升可能吸引国际资本流入美元资产，进而对全球股市及风险资产造成压力。

黄金市场同样值得关注。若美国10年期国债收益率持续向4.80%靠近，实际收益率有望同步上行，这将增加持有无息资产的机会成本，对黄金价格形成打压。此外，美债收益率走高通常伴随着美元资产吸引力的增强，也可能给贵金属市场带来额外压力。

外汇市场方面，若美国长期收益率保持相对优势，美元指数有望获得一定支撑。尤其是在欧洲、日本等经济体增长前景仍存在不确定性的情况下，美债收益率上行可能进一步扩大与其他主要经济体之间的利差优势，从而推动资金流入美元资产。

从技术面来看，美国10年期国债收益率日线仍维持震荡上行的结构，价格运行于主要均线系统上方，中期趋势保持偏强。动能指标显示多头力量仍占优势，若收益率突破近期高点区域，市场可能进一步上探4.80%目标位。DLSM下方重要支撑位关注4.50%及4.35%区域，只要维持在关键支撑上方，中长期上行趋势预计难以改变。

编辑总结

德意志银行继续看空美国国债久期资产，反映出市场对全球政府债务扩张以及债券供给增加的担忧正不断升温。随着美国、英国、欧元区和日本持续扩大融资规模，长期债券的期限溢价面临进一步上升压力。若德银关于美国10年期国债收益率升至4.80%的预测得以实现，不仅会冲击全球债券市场估值，也可能对黄金、权益资产及外汇市场产生连锁反应。未来投资者需重点关注美国财政状况、通胀走势以及主要央行政策的变动，这些因素将共同决定全球利率市场的运行方向。