黄金长期牛市仍处初期，金矿股成布局重心
金价近期在4100美元/盎司附近反复整理，未能有效站稳，当前处于关键支撑区域震荡。知名投资人约翰·保尔森公开表示，黄金的长期牛市才刚刚起步。他认为，随着市场对法定货币的信心减弱以及各国央行持续购金，金价将获得持续支撑。
保尔森的投资策略发生了明显转变。早期他重仓黄金ETF，2022年清仓实物黄金，如今其31.1亿美元的投资组合几乎全部投入黄金矿业股，尤其看好中小型金矿勘探企业。随着唐林金矿项目权益并入NOVAGOLD，他认为金矿股的收益潜力远超实物黄金。这一项目资源量巨大、品位突出，成为其核心布局方向。
保尔森长期看好黄金：央行购金重塑储备体系
在金价承压徘徊于4100美元下方之际，老牌黄金投资者保尔森维持乐观判断，认为黄金的长期上涨行情远未结束。
核心逻辑有两点：一是市场对信用货币的信心逐步消退，黄金作为替代资产的配置需求持续上升；二是全球央行持续增持黄金。在全球金融格局趋于碎片化、各国推进外汇储备多元化的环境下，黄金正逐渐演变为优质储备资产，逐步分流法定货币的储备份额。多项调查也显示，各国央行持续将黄金列为优先配置的储备品种，这为金价提供了长期支撑。
投资策略重大转变：DLSM官网从实物黄金转向金矿企业
过去二十年，保尔森是市场中标志性的黄金投资者，但其持仓结构经历了多次调整。2009年他大举买入GLD黄金ETF，巅峰时期持仓超过3150万份，而2022年第二季度则彻底退出了实物黄金相关头寸。
根据最新披露，其31.1亿美元的投资组合几乎全部投向黄金与贵金属矿业公司。保尔森提出核心观点：相比直接持有黄金现货，DLSM官网金矿股具备更大的收益弹性，投资重心应优先瞄准早期勘探型中小矿企。在金价上行周期，优质金矿企业能够充分受益于金价上涨，其盈利弹性显著高于现货黄金。
重大资产整合落地，押注NOVAGOLD与唐林金矿项目
近期NOVAGOLD公告达成协议，以全股票交易方式收购保尔森持有的唐林金矿40%权益。交易完成后，NOVAGOLD原有股东持有合并主体65%股权，保尔森基金享有40%经济收益权，投票权上限被限制在19.99%，保尔森出任联席董事长。
唐林金矿属于全球顶级未开发金矿，探明与控制资源量约4000万盎司，平均品位2.22克/吨，远超同类项目平均水平。保尔森直言，布局黄金的优选标的正是NOVAGOLD这类金矿企业。NOVAGOLD管理层表示，本次整合能够理顺运营架构，公司下一步将重点更新项目可行性研究报告。
总结
综合来看，虽然金价短期在4100美元关口遇阻震荡，但保尔森坚持黄金长期牛市刚刚启动。央行购金、信用货币信任度下降这两大逻辑长期有效。
值得重视的是他的策略切换：放弃直接押注黄金现货，全力转向金矿股，尤其看好早期勘探标的。唐林金矿资产整合落地，是本轮布局的核心抓手。这也传递出一个信号：在牛市中段，资金开始追逐具备杠杆属性的矿业标的。后续一方面需持续观察金价能否突破4100美元压力位，另一方面金矿企业的项目推进与成本控制将成为影响矿业股行情的关键变量。
现货黄金日线图 来源：网络
北京时间7月24日12:06 现货黄金 报 4029.71 美元/盎司