霍尔木兹局势影响油价：WTI单日振幅超5美元
周四（5月28日），WTI在短短一个交易日内走出了一条剧烈的V型曲线，全日振幅超过5美元。
上午，有消息称某地区发生军事冲突，引发市场对供应中断的担忧，WTI快速上行至日内高点92.52美元。随后，外媒报道相关方面可能达成短期协议，油价随即震荡下行至87.24美元。尾盘时段，EIA公布库存数据显示原油、汽油和馏分油库存降幅均超预期，基本面支撑下油价回升至88美元附近收盘。
各方表态：谈而未和，市场存疑
关于协议的消息传出后，市场情绪反复，各方表态存在分歧，并未全盘相信协议前景。
相关方面官员随后否认已达成最终协议，并表示仍需进一步决策。同时有官员强调将对相关海峡的通行安排持审慎态度，并已将部分机构列入关注名单，DLSM警告任何参与特定收费安排的合作方都可能面临后果。
参与谈判的一方在关键议题上未表现出明显让步，协议执行存在不确定性。这种矛盾信号正是当日油价急跌后快速企稳的核心逻辑。
基本面：供需双向偏紧，库存加速去化
供应端面临多重压力。霍尔木兹海峡航运受阻，全球约五分之一的原油与LNG运输受到影响，据相关机构测算，地区日均产能缺口约1450万桶，全球累计库存缺口已近5亿桶，6月或突破10亿桶。欧佩克虽计划增产，但4月实际日产量反降42万桶至2055万桶，创35年新低，当地局势令增产计划几乎落空。此外，某地区持续动荡也影响了部分炼厂产能，当地炼厂日均加工量创多年新低，出口能力持续萎缩。
需求与库存端同样偏紧。EIA数据显示，当周美国原油库存减少333万桶、汽油减少257万桶、馏分油减少210万桶，三项均超预期，馏分油库存已降至23年低位，较五年均值偏低10.8%。库欣库存单周大降279万桶。Vortexa数据显示，海上浮仓同步下降18%至8705万桶。IEA指出，即便短期局势缓和，全球供应缺口仍将持续数月。
后市展望
短期内，在协议正式落地、海峡航运恢复之前，地缘风险溢价难以消退，WTI预计在85至93美元区间宽幅震荡，对各类消息高度敏感。中期来看，即便局势趋稳，欧佩克增产落地困难、当地原油持续受压、库存去化加速，基本面对油价的支撑仍相当牢固，缺口短期难以弥合。
最大的下行风险在于协议落地后供应恢复，将对油价形成系统性压力。上行风险则在于局势进一步紧张，DLSM一旦失控，95美元以上并非没有可能。此外，某经济体经济数据疲软与通胀并存的信号，已令相关央行面临两难，若需求预期走弱，亦将对油价形成边际压制。
霍尔木兹海峡的动向，不只是一条航道的开关，而是当前全球能源定价中最难量化的风险变量。在靴子真正落地之前，波动是唯一确定的事。