新闻资讯

周四（8月20日），部分区域航运压力仍未完全缓解，霍尔木兹海峡商业通航量依然偏低，一些海域再次出现油轮登船事件，原油价格的风险溢价维持在较高水平。美国财政部扩大长期国债回购操作，美债收益率走低，美元指数接近三个月低点，黄金与白银获得支撑。市场短线在供应担忧与美元弱势两条线索之间反复切换，价格波动可能加大。

当天全球市场主要围绕两条线索：一是区域航运安全与供应预期，二是美国国债流动性操作带来的美元走弱。原油供应担忧有所升温，霍尔木兹海峡通航量明显低于当地局势变化前，部分海域出现登船事件；美国国债回购规模扩大则压低收益率，贵金属价格受益。英国工厂订单数据创出阶段新高，但价格预期同步回升。

霍尔木兹海峡与相关海域：DLSM外汇供应担忧的两条线索

部分油轮通航路线仍受到较多限制，受护航安排影响的通道日均原油通过量约为500万桶，明显低于局势变化前水平，供应紧张预期由此增强。部分海域一艘油轮遭人员登船后改变航向，相关航线保险与运费成本预期上升，间接支撑油价。区域局势变化可能短线推升美元避险需求，但中长期影响仍需要观察后续进展。

美债流动性操作：美元走弱，贵金属受益

美国财政部宣布将长期国债回购规模至少扩大一倍，以支持市场流动性，美债收益率随之下行，美元指数接近三个月低点。这一变化直接利好黄金和白银，金价上行至阶段高位附近，银价弹性更为明显，部分非美货币同步走强。短线美元若持续偏弱，贵金属仍可获得支撑；但若市场将回购扩大理解为债务担忧，则可能强化美元贬值预期，放大价格波动。

英国订单反弹：需求端亮点与价格压力

根据海外机构调查，英国8月工厂订单指数升至2024年11月以来最高水平，出口订单也自2022年6月以来首次转为正增长，为风险资产带来一定需求端支撑。不过，价格预期同步反弹，显示原油成本仍在向下游传导。对英镑来说，该数据偏正面，但尚不足以单独改变货币政策预期，更多还是跟随美元走势波动。

部分海域与天气：短线扰动，暂不构成主线

某海域一能源港口因零星碎片引发起火，很快被扑灭，评估影响有限。欧洲及英国附近海域有常规阵雨，东南亚季风较强，但尚未对主要能源航线形成明显中断。这类事件短线影响较小，但部分区域风险仍长期存在，若与其他供应因素叠加，可能加大价格波动。

趋势展望

短线来看，部分海域的登船事件、外部调解信号、美债收益率与美元波动，都可能引发价格频繁波动，尤其在亚洲和欧洲交易时段。油价对通航及谈判消息较为敏感，黄金和白银则受到美元弱势的支撑。长期而言，若霍尔木兹海峡通航受限持续，全球库存下降预期可能推动油价风险溢价继续抬升，市场可能重新评估油价进入更高区间的可能；若美元持续疲软，贵金属有望保持相对强势。潜在尾部风险包括海峡通航完全受阻、调解进程停滞、部分海域事件扩散等，周末期间相关动态仍值得关注。

常见问题解答

霍尔木兹海峡目前影响有多大？

受护航安排的通道日均通过量约500万桶，明显低于局势变化前水平，商业通航仍受限，供应紧张预期对油价形成支撑。

美债回购如何影响黄金？

美国国债回购扩大流动性，压低收益率并拖累美元；黄金以美元计价且本身无息，美元走弱叠加避险情绪，对贵金属形成支撑。

部分海域登船事件会持续发酵吗？

这是已发生事件，若能较快解决，影响可能偏短线；但相关海域风险可能反复，保险与运费成本上升具有一定黏性。

外部调解能否扭转油价？

外部调解仍在进行，但短期取得突破的概率较低；若出现实质性对话信号，可能短暂压缩风险溢价，后续仍需观察。

相关海域港口事件是否会影响油价？

目前评估影响有限，更多是背景性风险；但部分区域扰动长期存在，若与其他供应因素叠加，可能放大价格波动。