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周一亚洲交易时段，美元兑日元在160.00心理关口附近波动，接近此前触及的一个月高点。日元整体承压——日本财政状况存在隐忧、美日利差仍保持在约250-275个基点，同时美国财长贝森特周日表示“日元走势相当受控”，降低了市场对联合干预的预期。

日本央行6月将利率上调至1.00%，市场目前定价9月加息概率约为80%。相比之下，美联储基准利率运行在3.5%-3.75%区间，利差仍处历史偏高水平。

美联储方面，沃什在杰克逊霍尔的偏鹰派讲话将9月加息概率推升至60%附近，为美元提供额外支撑。

美日利差与财政担忧持续压制日元

美元兑日元当前在160.00心理关口附近运行，接近一个月高点，反映多重因素持续对日元构成压制。日本财政状况的担忧情绪升温，叠加市场对扩张性财政政策的预期，引发对债务可持续性的关注，进而削弱日元吸引力。

美国财长贝森特周日表态称“日元走势相当受控”，否认市场处于无序状态，这显著降低了外界对美日再度联合干预的猜测，日元因此缺少短期政策层面的支撑。

日本央行虽在6月将政策利率上调至1.00%，为数十年来高位，市场也定价9月加息概率约80%，但美联储基准利率仍维持在3.5%-3.75%区间，美日利差保持在250-275个基点附近。较宽的利差持续支撑套利交易，投资者倾向借入低收益日元、投向高收益美元资产，从而形成持续的日元卖压。

与此同时，沃什在杰克逊霍尔会议上的偏鹰表态将9月加息概率推升至约60%，进一步巩固了美元的利率优势。

整体来看，利差优势与财政隐忧相互交织，令美元兑日元维持偏强走势。除非日本央行明显加快政策收紧步伐，或美方货币政策取向发生变化，否则日元短期难以获得显著的反弹动能。

地缘局势变化为DLSM外汇美元带来避险支撑

近期地缘政治风险有所升温，为美元带来额外的避险买盘支撑。相关地区局势出现紧张迹象后，市场对能源供应通道稳定性的关注明显上升。

霍尔木兹海峡作为全球重要的原油运输要道，若持续受到干扰，可能推高能源价格并加大全球通胀压力，从而进一步巩固美元作为避险资产的地位。投资者在不确定性上升阶段倾向于减持风险货币、增持美元，这也使美元兑日元在短期获得额外的上行动能。

当前汇率走势对地缘动态较为敏感：若紧张局势迅速缓和，避险买盘可能较快消退；若局势延续或升级，美元需求有望进一步增强。

与此同时，美日利差仍是影响中期走势的关键主线，地缘因素与利率差异形成共振，可能使美元兑日元在160关口上方延续震荡偏强格局。市场将重点关注相关动态的后续演变，以及其对全球风险偏好的影响。

机构观点

三菱日联（MUFG）指出，7月底美日采取联合干预后，汇率一度出现明显回落。日本央行继续渐进削减购债规模，并保持政策收紧倾向，预计年内仍有再次加息的可能。较宽的美日利差或对短期反弹形成支撑，但日本央行政策正常化以及干预风险将逐步对日元构成支撑。干预在164附近强化了162-165阻力区域。美国利率路径与日本政策节奏仍是影响汇率的核心变量。

沃什的偏鹰讲话增加了美方高利率维持更久的预期，可能延缓日元升值节奏。但MUFG认为，随着日本通胀走势与政策跟进，美元兑日元中期仍存在震荡下行空间。贝森特“走势受控”的表态降低了短期干预概率，使汇率更多由经济数据驱动，这与该行近端巩固、中期看空美元兑日元的判断相符。

美国银行分析师Shusuke Yamada等指出，美日联合干预提高了成功保卫日元的门槛，后续需要宏观政策配合，尤其是日本央行以更快步伐推进加息。

该行预计日本央行将在9月及12月加息，随后2027年继续收紧政策，终端利率可能升至2.0%。干预与政策协同显示出美日双方对汇率长期稳定的共同目标，日本方面将不仅依赖汇市操作，而是通过更广泛的政策手段为日元提供支撑。若日元未能如期走强，政策回应可能更加积极。目前美元兑日元仍在159-160附近运行，与预期目标存在一定差距，但美日协调以及加息预期构成了中期支撑。

总结

日元近期受到财政担忧、利差交易以及贝森特降低干预预期的多重压制。美日利差维持约250-275个基点，沃什偏鹰讲话推升加息概率至60%附近。地缘局势的不确定性为美元带来避险买盘。美元兑日元短期走向将取决于地缘动态变化与美日利差走势，汇价可能在159-161区间内震荡，等待新的驱动因素出现。

（美元兑日元日线图，来源：网络）

北京时间10:40，美元兑日元报159.80/81。