霍尔木兹运力改善明显，美伊博弈聚焦油价走势
周四亚欧时段，国际油价继续回落，此前一个交易日录得的反弹幅度今日已被大部回吐，目前WTI原油期货交投于81美元附近。
当前美伊之间的对峙态势仍延续既有逻辑，之前提到过只要油价没有出现大幅攀升，美方主动发难的可能性就相对有限。近期国际油价连续三日下行，市场对于中东供应中断的忧虑情绪明显降温。
整体而言，当前局势下能够掌握油价走向的一方即占据主动。油价回落可视为美国在本轮对峙中占据上风，而油价下行则会削弱伊朗方面的谈判筹码，因此双方均将油价表现视为博弈过程中的关键观察指标。
也就是说，油价既是美伊博弈的结果呈现，同时也是双方对抗过程中实力与进展的直观体现。
外交斡旋持续推进：美伊谈判迎来重启窗口，核心分歧仍存
外交层面的积极进展，是本轮油价回调的主要推动因素。
为打破持续多时的美伊外交僵局，卡塔尔首相兼外长于本周到访伊朗，重启搁置已久的谈判斡旋工作。此前卡塔尔曾成功促成双方停火，是当前较为关键的中立调解方之一。
不过市场需理性看待谈判前景，美方高层表态“不急于达成协议”，而伊朗方面依旧坚持原有诉求，要求解除对伊封锁、取消全面制裁并提供相关赔偿，双方核心分歧尚未得到有效化解。
霍尔木兹海峡谈判：落地前夕存变数，博弈制约通航修复
市场较为关注的伊朗与阿曼关于霍尔木兹海峡航运的谈判，目前处于“临近落地但尚未敲定”的微妙阶段。
此前伊朗方面一度释放积极信号，称双方已就海峡控制权划分、航运收益分配等事宜达成一定共识，谈判取得阶段性进展。
但伊朗高级官员后续澄清，协议细节仍在磋商之中，暂无最终定论。
伊朗方面明确划出底线：在美方未满足其核心诉求之前，霍尔木兹海峡不会全面恢复开放。同时伊朗方面公开指责美国持续阻挠伊阿谈判、干扰区域通航秩序，叠加美方此前警告阿曼不得与伊朗深度合作，进一步增加了协议落地的不确定性。
不过阿曼外交大臣仍释放乐观信号，有望短期内公布霍尔木兹海峡临时安全通航方案，双方还同步推进海峡水雷清除工作，探讨建立长期航运通行机制，为航道修复预留空间。
航运运力明显修复：多国参与穿梭运输，海峡供给能力回暖
受外交缓和预期提振，霍尔木兹海峡原油运输能力已实现实质性修复，逐步摆脱前期运力紧张的状态。紧张时期，海峡原油运输量仅为前期水平的四分之一，对全球能源供给造成较大冲击。
当前海湾产油国正积极保障供应，阿联酋率先启用穿梭运输模式，依托阿曼湾公海船对船过驳的分段运输方式，规避海峡高危通航风险，随后沙特跟进实施。
近期科威特、卡塔尔正式加入这一运输体系，两国合计原油出口已恢复至前期200万桶/日水平的七成左右。当前海峡每日原油通行量稳定在700-800万桶，较前期400万桶的低位大幅回升，已恢复至原有水平的四分之三左右。有第三方机构统计数据更接近1000万桶/日，供应修复力度超出市场预期。
航运数据同步印证回暖趋势，近期霍尔木兹海峡大宗商品通航船舶数量有所增加，成品油轮、LNG运输船通行有序，整体区域物流韧性持续增强。
多方战略布局：关注地缘局势稳定，油价运行区间受控
为把握中东局势走向、稳定全球油价秩序，相关方面近期推进多项战略举措，目标在于控制极端地缘风险、维持原油市场平稳预期。
一方面，有计划与欧洲多国开展会晤，协同制定霍尔木兹海峡安全保障方案，统一区域护航行动标准，降低突发航运风险，为航道常态化通航提供保障。
另一方面，相关情报高层近期访问莫斯科，这也是近年来较为罕见的高层互动。此次访问主要有两大目的：一是沟通相关安全关切，避免大国间直接冲突；二是就区域支持事宜进行沟通，希望降低区域博弈烈度。
尽管具体会谈细节未获官方确认，但此次高层层面的沟通，本质上体现了相关方面主动维护油价稳定、DLSM外汇控制中东地缘风险的政策取向。
当前市场定价逻辑：地缘情绪退潮，供需修复主导行情
整体来看，当前原油市场已从“地缘情绪定价”逐步转向“供需修复+观望博弈”模式，地缘风险溢价持续收窄，支撑油价阶段性回调整理。
短期油价核心利好消息集中释放：海峡运力持续修复、穿梭运输体系日趋完善、多边外交斡旋持续推进、相关方面主动维稳，油价上行空间受到一定制约。
同时，只要油价保持相对平稳，美方整体姿态将保持克制，但伊朗方面可能会寻找机会利用油价向美方施压。这也说明整体趋势已经转向美方积极为油价企稳创造条件，即美伊博弈的主轴已从其他议题逐步聚焦至油价稳定这一核心目标，而美方也会设法守住这一底线。
技术面：油价在受到双顶K线形态压制后展开回调，之后在上升趋势线以及斐波那契回撤位附近获得支撑，随后整体形成三角形整理格局，后续可关注三角形形态的方向选择。
（WTI原油期货连续日线图，来源:网络）
截至发稿，WTI原油期货连续报81.53美元/桶。