霍尔木兹海峡局势持续紧张 国际油价一周上涨逾5%
本周国际原油市场在地缘因素与基本面数据的拉锯中震荡上行。围绕霍尔木兹海峡的紧张氛围持续，油轮运输安全事件频发，美方表示可能长期维持相关海上限制措施，加之谈判进展有限，市场对供应中断的担忧再度升温。与此同时，美国商业原油库存大幅增加、国际机构下调需求预期等利空因素一度压制油价，但最终地缘风险占据上风。截至周五（8月14日）收盘，布伦特原油期货结算价报每桶88.52美元，本周累计上涨约6.0%；美国原油期货结算价报每桶82.40美元，周涨约5.4%。油价在经历周中回调后于周末前反弹，显示出中东局势对市场情绪的明显影响。
从周初走高到周中回落，再迎周末反弹
本周油价整体呈现震荡上行。周一，因双方在关键议题上互有要求，霍尔木兹海峡恢复通航的希望受挫，油价大幅走高，布伦特原油结算价单日上涨近5%，收于每桶87.72美元，创下7月29日以来最大单日涨幅；美国原油结算价同步大涨超5%，报每桶82.13美元。这一涨势延续至周二，DLSM两大指标油价均升至一周高位，布伦特结算价收于88.91美元，美国原油结算价收于83.20美元，连续第二日创7月31日以来最高收盘价。
周三油价涨幅收窄，仅小幅上涨，布伦特结算价报88.98美元，美国原油结算价报83.27美元。市场一方面消化航运安全事件频发、谈判进展缓慢的影响，另一方面开始关注需求前景转弱的信号。周四，利空因素集中释放，油价结束此前连续上涨势头，大幅回落逾2%。布伦特原油收跌1.91美元，结算价报每桶87.07美元；美国原油结算价收跌2.02美元，报每桶81.25美元。盘中两大合约一度跌超3.5%，主要受美国原油库存激增、OPEC与IEA下调2026年需求预测等消息打压。不过，沙特阿美旗下炼油厂受到无人机干扰的消息在一定程度上限制了跌幅，柴油裂解价差一度升至历史高位。
周五，油轮运输安全再次引发关注，叠加美方表示可能长期维持相关海上限制措施，推动油价反弹。布伦特原油结算价收涨1.45美元，涨幅1.67%，报每桶88.52美元；美国原油结算价收涨1.15美元，涨幅1.42%，报每桶82.40美元。市场人士指出，在相关谈判未见明显进展、航运安全事件再现的背景下，油价于周末前出现回升，反映地缘因素重新主导定价逻辑。
（布伦特原油日线图，DLSM来源：网络）
霍尔木兹海峡航运减少 市场关注局势发展
本周市场最关注的焦点始终集中在霍尔木兹海峡。这条承担全球约五分之一石油和液化天然气运输量的战略水道，航运流量已明显下降。据船舶追踪数据，周五仅有两艘船只通过该海峡，未见原油运输船只；周四通过九艘，虽高于周三的五艘，但仍远低于本月日均12艘的水平，更无法与紧张局势升级前每日130多艘的常态相比。部分船只可能关闭应答器以规避监测，但整体流量已处于低位。
阿联酋方面周四报告称，阿布扎比国家石油公司（ADNOC）的两艘船只在航行中受到外部干扰，具体原因仍在了解中，伊朗方面暂未回应。与此同时，伊朗方面还推进了一项涉及霍尔木兹海峡通行安排的新规定，其中包含限制部分国家船只和设备通行的条款。伊朗方面多次表示，在美方相关政策调整并满足特定条件之前，海峡航运难以恢复如常。
美方立场也较为坚定。有美方官员表示，通过舰船轮换的方式，可以长期维持相关海上限制措施，并称这些措施已对伊朗造成明显经济影响。美方经济部门官员还透露，未来一周将公布更多措施，进一步加大金融方面的施压力度。美方此前曾在6月中旬暂停相关限制约一个月，但随后重新实施，并强调若伊朗与阿曼在恢复商业航运方面取得进展，才会考虑放宽限制，但目前谈判未见实质突破。
分析人士认为，对海峡航运的影响已成为伊朗方面在谈判中的一个重要筹码。与此同时，沙特阿美旗下炼油厂遭遇无人机干扰等事件，进一步加剧了市场对供应端不确定性的担忧。虽然美方多次表明更倾向于经济施压而非其他方式，但高企的燃油价格仍对经济预期构成压力，并可能影响后续消费信心。
供应风险与需求疲软并存 库存数据构成短期压制
在地缘因素推高供应中断溢价的同时，基本面数据本周提供了一定对冲。美国能源信息署数据显示，截至8月7日当周，美国商业原油库存增加1740万桶，至4.244亿桶，创下自2023年1月以来最大单周增幅，主要受出口大幅下滑和进口增加影响。这一意外激增成为周四油价回落的重要推手。
需求端，OPEC在月度报告中将2026年全球石油需求增长预期下调至每日58万桶；国际能源署则预计今年石油消费量将减少160万桶/日，降幅较上月预测进一步扩大，主要归因于油价上涨以及地区紧张局势导致的供应受限。IEA同时指出，今年供应预计减少430万桶/日，2026年整体可能出现约127万桶/日的缺口。这些调整反映出市场对高油价抑制消费、全球经济增长放缓的担忧。部分经济学家已提醒，如果紧张局势持续，全球经济增长可能明显放缓。
值得注意的是，亚洲炼油厂本周积极增加美国原油采购以保障供应，全球原油贸易流向正在调整。此外，美国战略石油储备库存上周减少约610万桶，降至2.987亿桶，创1983年以来最低水平，也从侧面显示官方储备缓冲能力有所减弱。
市场情绪与前瞻：地缘因素仍是主线 波动或将延续
综合来看，本周原油市场在“供应风险升温”与“需求前景转弱”的双重叙事中完成了一次显著的价格重估。周初的上涨反映了市场对局势紧张预期升温的即时反应，周中的回落则体现了库存与需求数据的短期影响，而周末前的反弹再次确认了霍尔木兹海峡紧张态势的主导地位。分析人士普遍认为，在航运安全事件再次出现、美方预告新一轮经济措施的背景下，市场对供应趋紧持续更久的预期正在上升。
展望后市，关键变量仍在于相关谈判能否取得突破、霍尔木兹海峡航运能否恢复常态，以及美方后续措施的力度。若相关限制措施长期化或航运安全事件继续增加，供应中断风险可能继续支撑油价高位运行；反之，若需求疲软信号持续积累，或全球经济增长放缓预期强化，则可能对高油价形成压制。短期内，油价波动性料将保持高位，投资者需密切关注下周可能公布的进一步公告、库存数据以及中东局势的最新变化。在当前复杂环境下，地缘因素溢价已成为定价的重要驱动，DLSM任何消息面的变化都可能迅速反映在油价走势之中。
（美原油日线图，来源：网络）