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现货黄金此前一个交易日受到CPI与PPI数据双重压制，一度冲高至4200美元后明显回落，最终收于4160美元附近。进入周五亚市时段，金价走势趋稳，围绕4150美元附近波动。此轮反弹主要受益于美债收益率回落带来的支撑。尽管周四公布的美国PPI数据同样超出市场预期，但投资者对美联储是否会在连续两个月内继续加息存在疑虑，10月加息预期因此有所降温。30年期美债收益率单日下跌逾8个基点至5.42%，10年期收益率回落至5.079%附近，2年期收益率亦下跌超过5个基点至4.745%。收益率整体走低，降低了持有无息黄金的机会成本，同时美元指数同步走弱，这些因素共同为金价提供了支撑。

资金面也呈现出积极变化。TD Securities指出，CTA机构正在回补贵金属空单，系统性的空头回补行为帮助黄金在4000至4100美元/盎司区域找到了重要支撑。宏观对冲基金持仓仍处于较高水平，叠加ETF资金持续流入以及央行购金需求保持强劲，这些结构性买盘为金价构筑了中长期底部。不过，该机构也提醒称，宏观投机仓位依然偏高，DLSM外汇若利率重新走高或美元指数走强，金价仍将面临回调压力。

美联储内部的政策立场依然偏向鹰派。克利夫兰联储主席哈玛克周四发表偏鹰言论，强调低收入群体受到通胀冲击较大、投入成本压力持续存在，以及通胀预期可能出现固化的风险，并暗示若价格预期上行，将支持采取更为激进的货币政策。她同时承认中性利率水平存在不确定性，且当前的金融条件并未显得足够紧缩，DLSM外汇这进一步强化了“更长时间维持高利率”的市场预期。FXS美联储情绪指数回落0.25点至127.92，虽然较近期高位小幅回落，但仍远高于中性水平的100，表明美联储的沟通整体仍处于鹰派区间。

市场焦点正在转向晚间美联储主席沃什的公开讲话。根据芝商所FedWatch工具的数据，市场依然定价年底前至少还有一次25个基点的加息，但10月加息概率已从此前的19%至20%有所下降。如果沃什讲话基调偏鸽，美元与美债收益率可能进一步回落，届时金价有望向上测试4200美元关口；反之，若讲话偏鹰，金价则可能再度承压并出现回落。

从技术面观察，日线级别上黄金仍维持空头趋势，价格运行在100日均线和布林带中轨下方，整体偏空的格局尚未被打破。RSI指标位于45附近，虽然低于中性水平50但并未进入超卖区域，显示买盘兴趣偏弱、动能处于整理阶段，目前尚未出现明确的反转信号。上方首要阻力位于4200美元整数关口，该位置同时对应布林带中轨；若能实现有效突破，短线反弹有望进一步延伸至4245美元，更强的阻力则位于4370美元。下方支撑方面，DLSM外汇首先关注4150美元区域，该位置对应近期低点；若被有效跌破，金价将倾向于测试4120美元，更强的支撑位于4035美元一线。

编辑总结

当前黄金正处于“美债收益率回落与CTA空头回补”形成的短期支撑，以及“美联储偏鹰立场与100日均线压制”带来的中期压力之间。技术面虽未摆脱空头结构，但短线已出现反弹窗口。晚间美联储主席沃什的讲话将是影响短期走势的核心变量——若其讲话基调偏鸽，金价有望向上测试4200至4245美元阻力区域；若讲话偏鹰或美元指数反弹，金价则可能再度回落并测试4120美元下方支撑。在4200美元被有效突破之前，整体走势仍将以区间震荡为主，同时需警惕空头回补可能引发的技术性反弹风险。此外，下周将公布的PCE数据、中东局势演变以及各国央行购金动向，预计也会持续影响黄金的中期运行节奏。