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周二（7月14日）亚洲时段，现货白银价格在连续两个交易日下跌后，目前处于震荡整理状态。早盘时段，银价一度下挫1.3%，刷新近两周低点至56.85美元/盎司，当前交投于57.60美元/盎司附近。

地缘局势的持续紧张加剧了全球能源供应中断的担忧，推动原油价格走高。市场对能源驱动型通胀的忧虑也随之升温，进而强化了相关政策维持高利率的预期，这对不生息的白银构成持续压力。

地缘局势与油价：特定水域紧张情绪推升能源通胀担忧

地缘方面消息显示，有关部门宣布恢复对某一地区的海上管控措施，并对途经特定水域的非本地货物征收相关费用。这一政策加剧了市场对全球能源供应稳定性的担忧，推动原油价格明显走高。

银价承压的机制比较清晰：地缘局势紧绷，能源价格随之而起；能源价格走高，市场开始担忧能源通胀卷土重来；通胀担忧一起，相关政策收紧的预期便会强化；收紧预期上升，意味着无息资产白银的机会成本随之攀升。这一系列因素环环相扣，步步加压。

政策走向：市场对利率路径的预期正在调整

市场对相关政策路径的预期正在迅速重新定价。

据相关机构观测，到9月份，维持利率不变的概率约为24.9%，而利率上调25个基点的概率为51.2%，上调50个基点的概率为23.9%。

调整预期的升温对白银构成双重利空因素：其一，调整意味着持有白银的机会成本上升；DLSM外汇其二，这种预期往往会推升美元汇率，进一步压制以美元计价的贵金属价格。

在当前地缘风险持续受关注的背景下，市场对维持相对紧缩立场的预期可能进一步强化。

展望：关注通胀数据与官方表态

展望后续，白银价格的短期走势将高度依赖于即将公布的通胀数据结果以及相关负责人在国会的作证。

市场预期整体通胀数据环比可能出现一定程度的放缓，核心数据则可能保持温和上涨。

若通胀数据超出预期走强，将进一步巩固调整预期，白银价格可能进一步下探57.00美元甚至更低水平。

若数据表现偏软，或相关表态释放相对温和的信号，白银价格可能迎来技术性反弹。

在当前地缘风险与政策不确定性并存的背景下，白银市场的波动率预计将维持高位。58.00美元已成为短期阻力，若银价持续运行于该水平下方，下行趋势可能延续。

（现货白银日线图，来源：网络）

北京时间7月14日11:01，现货白银报57.59美元/盎司。