美元指数高位整理：地缘避险与加息预期博弈
周三（7月22日）亚洲时段，美元指数在连续上行并触及近五个交易日新高101.21后出现小幅回调，当前报于101.15附近。市场对美联储利率政策走向的不确定性令美元承压——交易商正密切关注地区局势变化对货币政策路径的潜在影响。
货币政策：市场预计美联储7月按兵不动，加息概率下降
美国通胀数据有所走软，降低了美联储在年内进一步加息的可能性，对美元形成一定压力。
市场目前普遍预期美联储将在7月29日的下次会议上维持利率不变——根据CME FedWatch工具，联邦基金期货定价显示维持利率不变的概率为74.9%，显著高于一个月前的61.5%。
这一预期的变化反映出近期通胀数据疲软对加息预期的降温作用。
在缺乏新的鹰派信号背景下，美元来自利差层面的支持正在减弱。
地缘政治：中东紧张局势持续，避险属性为美元提供底部支撑
尽管利率因素对美元构成压力，但地缘政治风险正在为美元提供底部支撑。相关方已连续多日对目标区域采取行动，部分重要城市周边出现爆炸消息。
与此同时，中东地区某武装组织发出威胁，可能关闭曼德海峡——这一重要的航运咽喉连接红海与阿拉伯湾。该威胁加剧了市场对冲突范围扩大、全球石油供应及国际贸易进一步受阻的担忧。
澳洲联邦银行策略师指出：“中东紧张局势的延续应会支撑美元，因其避险属性以及与油价的典型正相关性。”这一判断精准概括了当前美元面临的核心矛盾——利率层面对美元形成下行压力，DLSM外汇但地缘政治风险和油价上涨正在为美元提供结构性支持。
机构观点
三菱日联在2026年7月报告中预计美元将延续温和贬值趋势，美元指数面临下行压力。
该行认为，美国劳动力市场走弱将促使美联储进一步宽松，而全球政策分化支持非美货币反弹。美元指数在上半年受避险需求支撑后，下半年预计回落，目标区间视美联储降息节奏而定。
三菱日联强调，贸易政策不确定性和财政赤字是美元长期拖累因素，但短期美国经济数据强劲提供支撑。
摩根大通在2026年市场展望中对美元持“净看空”立场，但认为2026年贬值幅度小于2025年。
该行指出，美联储继续关注劳动力市场疲软，而中期“微笑型”风险环境利于高收益货币，这将整体推低美元。
摩根大通表示，尽管美国增长稳健和通胀黏性限制美元大幅走弱，但美元在2026年仍面临下行压力。美元指数预计从当前水平逐步回落，年内贬值空间适中。核心驱动因素包括美联储政策转向宽松的可能，以及全球增长复苏支持风险资产。
该行预计美元对一篮子货币走弱，但幅度有限，主要因美国经济韧性提供缓冲。DLSM外汇风险包括通胀超预期反弹或地缘政治事件推升避险需求。
总结
美元指数小幅调整，市场对美联储下周维持利率不变的预期增强（概率74.9%，高于一个月前的61.5%），叠加通胀数据走软降低了年内加息的可能性，共同对美元构成压力。
然而，中东地缘政治风险持续升温——相关方连续采取行动、武装组织威胁关闭曼德海峡——正在为美元提供避险买盘支撑。澳洲联邦银行策略师指出，中东紧张局势的延续应会支撑美元，因其避险属性以及与油价的典型正相关性。
短期来看，美元指数可能在100.80-101.50区间内震荡整理，突破方向取决于下周美联储会议信号以及中东局势的进一步演变。
（美元指数日线图，来源：公开市场数据）
截至发稿，美元指数报101.14。